黄粱一梦
林江价投
· 四川
以白酒为价值投资的的前提是经济野蛮发展的20年，这是一切的根本。
在分析酒企利润未来多少利润的时候，大家都容易犯经验主义。却忘了白酒高利润的前提是什么。白酒行业的核心价值在于其作为"社交硬通货"的属性。高端白酒（如茅台）本质是文化产品而非普通消费品，其价格与城镇居民收入深度绑定。历史数据显示，飞天茅台批价始终围绕"城镇居民人均可支配收入的1/2"波动。这种特殊定价机制使得当GDP增速放缓时，居民收入增长受限，直接压缩高端白酒的提价空间和消费场景。
白酒并不能增加生产力，也不是生产资料，它只是一个伴生品。伴随的是人情社会中，寄希望于别人通过特定商品给自己晋升或者身份上的认同。当企业和员工都不再能通过人情获得高增长的时候。商品的附加值就不存在了，所谓的“价值投资”，只是GPD野蛮发展给你的红利。
当时代红利不存在了，白酒的“价值投资”只会跟经济的高增长一样，会随着时代的洪流一去不复返。