A股钒电池领域的核心龙头公司。从资源掌控、技术储备到产业化进度，形成以下投资图谱：
一、第一梯队：全产业链双龙头
1. 钒钛股份（000629） —— 全球钒资源霸主
• 资源壁垒：坐拥攀枝花钒钛磁铁矿，钒储量占全国62%、全球11.6%，钒制品产能4.3万吨/年，市占率约33%
• 储能布局：与全球钒电池龙头大连融科深度绑定，2025年供应协议提升至2万吨五氧化二钒（同比+25%），预计交易额超18亿元
• 产能落地：合资钒融科技2000m³电解液产线达产，6万m³/年产线推进中，是国内唯一批量供应99.99%高纯钒电解液的企业
• 业绩拐点：2025H1因钒价低迷首亏，但机构预测2026年净利润将回升至1.75亿元，左侧布局窗口已现
2. 河钢股份（000709） —— 钢铁系储能转型标杆
• 资源禀赋：承德钒钛掌握29.6亿吨钒钛磁铁矿，钒产品年产能2.2万吨，居国内第二
• 技术突破：拥有自主知识产权的钒电解液制备技术，99.9%高纯钒已量产，电解液能量密度达国际先进水平
• 产业化进度：与北京普能合资成立大河储能（持股51%），一期100MW产线2024年3月投产，5月已签首单，计划3年内完成300MW设备交付
• 商业模式：探索"电解液租赁"创新模式，降低下游初始投资门槛
二、第二梯队：技术/设备龙头
3. 国网英大（600517） —— 电网系储能技术储备
• 技术积累：武汉南瑞全面掌握钒电池改性选型技术，具备电堆本体设计、材料研制、系统集成能力
• 专利壁垒：申请发明/实用新型专利70余项，授权40余项，研发250kW/500kWh储能系统
• 业务属性：国网系背景，在电网侧储能招标中具备渠道优势，2024年净利润15.74亿元（同比+15.39%）
三、资源型补充标的
公司 代码 核心逻辑
龙佰集团 002601 攀枝花钒钛磁铁矿年产原矿1500万吨，可开采钒储量17.6万吨
安宁股份 002978 钒钛磁铁矿年处理量800万吨，钛精矿产能50-55万吨
西部矿业 601168 五氧化二钒保有储量58.78万吨，产品为偏钒酸铵
明星电力 600101 控股陕西山阳杨洼钒矿（五氧化二钒资源量7.33万吨）
四、投资结论（私募基金经理视角）
核心逻辑：钒电池产业处于"资源为王→技术变现→产能放量"三阶段切换期，2025-2027年新型储能专项行动方案窗口期，具备钒资源+电解液量产能力的企业将优先受益。
配置建议：
• 进攻型：钒钛股份（资源绝对龙头+大连融科绑定，业绩弹性最大）
• 稳健型：河钢股份（大河储能已投产，300MW订单确定性高，估值安全边际充足）
• 技术对冲：国网英大（电网系渠道优势，技术储备深厚）
风险提示：钒价波动、液流电池成本下降不及预期、锂电技术替代风险。建议关注2025Q3钒钛股份扭亏时点及河钢股份大河储能二期投产进度。