$菲利普莫里斯(PM)$ 整体符合预期，2025年yoy:收入7.3%，营业利润11.3%，核心净利润21%，fcf106亿基本持平。25倍pe,2026-2028公司预计高个位数增长，差不多8-10%，目前股息率3.2%，fcf收益率3.7%,内生回报未来三年大体在10-12%左右。另外2026年公司预计净债务/ebitda将实现2的目标，fcf预计为120亿左右。个人估计2026年的股息将提高到6.1美元/股左右。