$申洲国际(02313)$ 不考虑汇兑在内的所有非经常损益，核心业务大概50.8亿，基本持平，利息收入7.3亿，净现金61亿，过去三年平均fcf大致33亿。目前市值618亿rmb.不考虑利息收入，市值扣除净现金后计算，大概11倍pe，股息5.5%，fcf收益率5.3%。2020-2025，收入复合6%，核心业务净利润基本0增长，刚恢复到20年水平。25年资本开支又开始放大，原材料、人工成本预计继续攀升。感觉当下估值合理吧。