$艾可蓝(SZ300816)$ 【AI读研报 聊股卖陈皮】私信索要PDF
汽车行业深度报告主要内容
核心观点
移动源尾气排放是大气污染的主要源头之一，机动车尾气治理至关重要。国七标准制定加速，目前已完成第二阶段预研究，正进行三阶段预研究。国七标准下，尾气后处理环节将迎来新一轮迭代，新增部件聚焦冷启动工况减排、氮氧化物减排、监测系统升级三个方向。基于中性预期，2027-2030年汽车后处理市场合计增量空间超两千亿元，建议关注后处理领域技术实力较强的优质企业。
机动车尾气治理现状与技术路径
1. 污染现状严峻：机动车NOx排放量占全国NOx排放总量的34%以上，其中重型货车占机动车NOx排放量的80%。北京、深圳、成都等大型城市机动车污染排放占PM2.5来源的比例超过40%，2024年全国339个城市中117个空气质量超标，治污形势严峻。
2. 污染物生成与处理技术
◦ 汽油机：主要污染物为CO和HC，国六标准下采用TWC（三元催化器）+GPF（汽油机颗粒物捕集器）处理路线，通过氧化还原反应转化CO、HC、NOx，并过滤颗粒物。
◦ 柴油机：主要污染物为NOx和颗粒物，国六标准下采用DOC（柴油氧化催化器）+DPF（柴油机颗粒物捕集器）+SCR（选择性催化还原器）+ASC（氨泄漏催化器）路线，分别处理CO、HC、颗粒物、NOx及氨逃逸问题。
排放标准演进与国七趋势
1. 历史标准复盘：我国排放标准从国一到国六呈现“标准趋严、分段施行、对标国际、部分超越”特点。国六相较于国五，在排放限值、测试工况（如采用WLTC循环替代NEDC循环）、OBD（车载诊断系统）要求等方面全面升级，重型车NOx和PM限值分别加严77%和67%。
2. 欧七标准参考：2024年5月欧七标准正式生效，对我国国七制定有前瞻指引，主要变化包括重型车排放限值大幅加严、新增制动系统与轮胎颗粒物排放要求、延长车辆耐久性要求并升级监测系统（如OBM强制加装）。
3. 国七标准核心方向
◦ 监管范围扩展：将新能源汽车纳入监管，新增制动、轮胎颗粒物等非尾气排放要求，引入NMOG指标替代THC指标。
◦ 测试与限值加严：采用更贴合实际的WLTC全工况测试，强化冷启动、实际道路排放（RDE）监管，氮氧化物限值预计较国六降低30%-50%，PN检测精度从23nm提升至10nm。
◦ 监测系统升级：要求远程OBD数据报送、强化防篡改技术，提升监测精度与实时管控能力。
国七带来的市场增量与相关标的
1. 增量部件与市场测算
◦ 核心增量方向：冷启动工况减排（EHC电加热元件）、氮氧化物减排（ccSCR紧凑式选择性催化还原器、双喷射尿素系统）、监测系统升级（氮氧传感器、PM传感器、OBM系统）。
◦ 市场空间：在中性预期下（汽油机2027-2030年国七实施比例30%/60%/80%/100%，柴油机10%/30%/60%/80%），2027-2030年汽油车后处理市场增量分别为211.9/392.7/481.9/557.8亿元，柴油车分别为32.3/88.7/153.8/175.3亿元，合计超两千亿元。
2. 相关标的
◦ 艾可蓝：拥有尾气后处理核心技术，产品覆盖国六标准，积极布局国七高性能催化剂，船舶业务与降本增效推动业绩增长。
◦ 云意电气：氮氧传感器等尾气电控产品加速放量，客户覆盖主流车企及国际零部件商，智能制造体系支撑规模化生产。
◦ 中自科技：尾气处理催化剂国产化领军企业，汽油车催化剂销量突破百万套，拓展工业催化剂与高端复材业务。
◦ 威孚高科：传统燃油喷射与后处理系统市占率领先，新兴业务如绿色氢能、智能电动业务快速破局。
风险提示
包括国七标准推进进度低于预期、汽车产量不及预期、新能源渗透率超预期、市场空间测算偏差等风险。$云意电气(SZ300304)$ $中自科技(SH688737)$