芯导科技

上证 2025 年第一家交年报的芯导科技，用实际行动诠释了 "大道至简"—— 简到让人怀疑这是不是一家上市公司的财务报表，简到离谱又好笑！

2021 年上市募资 18.3 亿，市场还以为来了个搞功率半导体的实干派，结果人家反手把 "募资款当压岁钱"——现在流动资产飙到 20 亿，比当初募集的还多！这钱没拿去搞研发扩产，全砸进了理财产品里，主打一个 "稳健到躺平"。科技可能是有点，但是理财一直是大头，直到今年才略有好转，主业利润刚刚超过理财收益；

更绝的是，2025 年靠着理财赚了 3800 万利息，平均利率连2% 都不到 —— 比余额宝收益率还谦虚，主打一个"安全第一，收益随缘"。最讽刺的是，就这利息收入，差一点够养活公司全体员工了（只有今年没够）！员工上班不用卷研发，不用跑客户，全靠老板买理财的利息发工资！

再说说当初招股书吹的 4 个募投项目，2021 年画的饼，2025 年还没烤熟！每个项目的资金使用率都没超过50%，进展慢到让人无语， 合着募资时说的 "技术升级"" 产业化落地 "呢？钱到手了就安心理财，项目进展全靠" 等风来 "，这操作也是没谁了！

更魔幻的是公司的市值：固定资产才 1.2 亿元，这1.2亿真正能有什么样的固定资产？厂房？办公楼？或者租厂房，租办公楼？市值却硬生生飙到 86 亿！这哪是估值，分明是 "想象力估值法"—— 投资者买的不是公司资产，是对 "未来可能会搞项目" 的美好幻想。1.2 亿的固定资产加20亿现金撑起 86 亿市值！公司1 个亿的营业利润里，躺着 2000 多万应收账款，对应4600万的存货，这大概是唯一能证明公司还在做芯片生意的证据了？当然了，也不是全无亮点：扣非净利润总算有点增长，而且公司确实没负债 —— 毕竟钱全在理财里，根本不用借钱。但是魔幻操作来了，公司计划2026年再募资5000万，用于并购。如此大好的股市形势，不干一票总觉得是损失！！！！

这公司！看不懂！