丰盛控股的齿轮箱业务价值重估

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中国高速传动是丰盛控股的核心控股子公司（持股比例约70%），其旗下的南高齿是全球风电齿轮箱领域的绝对龙头（全球市场份额约30%，国内市场占有率约60%），也是中国高速传动的核心盈利引擎（贡献了其80%以上的净利润）。

1月16日中国高速传动董事会改组后，丰盛控股通过推荐李祖滨担任执行董事，实现了对南高齿的实际控制。此前市场担心“南高齿控制权争夺”会影响其经营稳定性，此次改组后，丰盛控股完全掌握了南高齿的决策权，确保了核心资产的盈利持续性。

南高齿作为全球风电齿轮箱龙头，其估值远高于丰盛控股原有业务（物业开发、投资等）。本轮上涨前，市场对部物业投资部分估值为1亿港元。重新纳入南高齿后，参考中国高速传动30亿港元的市值及丰盛控股对中国高速传动的70%持股比例，齿轮箱业务值20亿港元，较当前10亿港元仍有翻倍空间。

考虑南高齿的行业龙头地位，结合A股齿轮箱企业德力佳（全球市场份额约10%）300亿元的合理估值，齿轮箱业务值有望价值重估至当前的5-10倍，第一市值可以看到50亿港元，第二市值看到100亿港元。