$GE航空航天(GE)$ 2025Q2财报电话会议：

1/在国防动力技术 (DPT) 领域，我们有超过 29,000 台发动机投入使用。2024 年业绩稳健，收入近 100 亿美元，增长 6%，利润也实现了两位数增长。我们的国防与系统业务约占 DPT 收入的三分之二，其中超过 70% 的收入来自美国客户，约 30% 的收入来自国际客户。

2/CES拥有超过49,000台发动机投入运营，并且仍在不断增长。2024年，我们取得了尤为强劲的业绩，收入达270亿美元，增长13%。强劲的服务需求和业绩表现支撑了更高的利润。我们约一半的收入来自窄体飞机平台，而宽体飞机平台则占35%。

3/我们总收入的70%来自经常性、可预测且高利润的服务，其中包括四分之三的CES（商用发动机）收入和超过一半的DPT（国防动力）收入。这代表着一个重要的增长机会，因为我们的商业安装基数在未来十年内将继续以低个位数至中个位数的复合增长率增长。

4/CES服务收入同比增长近30%，这得益于内部进厂维修收入增长超过20%，以及备件收入增长超过25%。发动机总交付量增长45%，其中商用发动机交付量增长37%，其中LEAP发动机交付量增长38%，国防发动机交付量增长84%。

5/我们目前预计，2024年至2028年期间，公司年化收入将实现两位数增长。主要驱动因素包括：商用飞机装机基数的增长（主要来自LEAP和GEnx）；随着我们机队日趋成熟，工作范围也将扩大，从而支持宽体飞机单次进厂收入增长25%；国防业务结构良好，国际防务出货量不断增长；中个位数增长或低个位数净价格上涨；更高的收入将支持利润实现两位数增长，2028年利润将达到约115亿美元。

6/2026年以后，我们预计每年将通过股息和股票回购的方式至少返还70%的自由现金流。”

真是和科技行业很不一样。能做发动机的就那么两三家，能做飞机的也就那么两三家。十年的技术壁垒在新玩家不会突然进来。目前的积压订单有1700+亿美元，覆盖未来五年，未来的账提前算的明明白白。