药易购 2025 年半年报：战略深耕显成效 全产业链生态释放增长动能

四川合纵药易购医药股份有限公司（以下简称“药易购”）发布2025年半年度报告。报告显示，公司围绕“医药+科技”“平台+生态”“自营+赋能”核心定位，持续深化全产业链布局，在数智化转型、业务创新及生态构建等方面取得显著进展，为长期高质量发展奠定坚实基础。

全产业链布局深化 核心优势持续巩固

在产业链上游，公司通过品种拓展、品牌运营等模式强化核心竞争力。MAH（药品上市许可持有人）业务布局成效显著，依托全资子公司合纵泽辉及见素易购医药科技两大平台，已持有转移因子胶囊、沙棘分散片、葫芦素胶囊等多个药品批文，并投资羌活胜湿颗粒、枸橼酸西地那非口崩片等在研项目，不断扩充产品储备。民族药与中成药领域差异化布局加速，取得全国独家中成药芩苓子阴道灌注液、复方虫草补肾口服液的院外销售权益，以及玫瑰花口服液等11省市3年全渠道代理权，稀缺资源掌控力持续提升。品牌矩阵不断丰富，“伟哥”“有时力”“中医世家”等品牌在细分领域表现突出，其中“伟哥”系列在电商平台处方药类目GMV排名第一，“有时力”位列第二。

中游环节数字化医药流通业务稳健运营，2025年上半年实现收入19.20亿元，覆盖全国31个省、市、自治区的8.30万家客户，经营医药类产品超2万种，上游合作制药企业达1800多家，拥有400余家企业1000余个品种的独家代理权。数智化赋能体系持续升级，“药聚力”平台为中小医药商业及连锁打造个性化私域B2B供应链平台，AI新零售体系通过“本地+云仓”“线上+线下”模式，提供健康监测、用药提醒等增值服务，推动行业效率提升。

下游C端触达能力全面增强，控股子公司重庆药大麦上半年收入1.5亿元，已达2024年全年的77.73%，成功打造多款互联网爆品。参股的玉鑫中医世家作为川渝中医药文化传承示范单位，单店大促GMV峰值破千万，2025年上半年线上收入0.55亿元，中成药占比超80%，六味地黄丸年销售120万用户，复购率达68%。线下通过控股及参股连锁药房集群形成广泛覆盖，包括451家直营店及1474家加盟店，构建起线上线下联动的零售网络。

数智化转型加速 创新业务蓄势待发

电子商务业务持续增长，“药易购”平台上半年收入6.87亿元，平均月活跃用户2.60万家，通过首营企业资质认证的有效客户达8.30万家，平台影响力稳步提升。数据资源运营成为新增长极，公司数据资源存储量达134.1TB，已在上海数据交易平台上架20多款医药流通数据产品，通过数据赋能医药供应链金融、数字化营销等场景，2025年上半年累计授信小微客户1883户，累计用信857.57万元。

产业基金投资布局未来赛道，见素易购基金已完成5个医药产品投资，硫酸镁钠钾口服用浓溶液已申报CDE评审；广易兴基金聚焦MAH批文产业化及医药医疗创新企业投资，为业务拓展注入资本动力。互联网医疗生态不断完善，控股子公司四川名医打造“名院、名科、名医、名品”传播矩阵，运营近百个医生IP，年开展健康科普直播上百场，与全川三分之二以上公立三甲医院建立深入合作。

财务结构优化 发展韧性凸显

尽管短期市场环境复杂，公司核心业务仍展现较强韧性。医药工业自产及品牌运营业务逆势增长，上半年收入同比大增104.74%，毛利率达53.11%，高附加值业务占比提升推动盈利结构优化。区域拓展成效显著，华南地区营业收入同比增长51.69%，成为新的增长引擎。

资产结构保持稳健，总资产较上年度末增长1.91%，应收账款增长主要为账期内正常赊销款项，应付账款合理增加7.57个百分点，体现对上下游资金的统筹能力提升。非经常性损益中，补助、银行理财利息收入及投资收益合计贡献708,736.89元，为利润提供补充。

合规运营铸根基 社会责任显担当

公司治理规范透明，董事会及管理层保证报告内容真实准确，所有董事均出席审议董事会会议，信息披露严格遵循监管要求。在社会责任方面，积极参与乡村振兴与助残行动，通过“技术+平台+供应链”助力乡村产业发展，作为爱心捐赠企业探索科技助残新路径，实现商业价值与社会价值协同增长。

面对行业挑战，公司通过深化SBbC战略、拓宽品种布局、强化数智化赋能等措施主动应对风险，为持续经营提供保障。未来，药易购将继续依托全渠道供应链与数智技术驱动，链接更多上下游资源，拓宽产品品类，深挖客户价值，向科技大健康领域产业链主导企业持续迈进。$药易购(SZ300937)$