展望四季度银行股走势

银行板块四季度预测：估值修复在路上，两类标的最有机会
经历三季度的回调，四季度银行板块反而到了“性价比凸显”的阶段，核心是“政策托底+资金回流+估值安全垫”三重逻辑撑着，大概率会走估值修复行情。

先看核心支撑。政策端全是利好：汇金10月还要增持四大行，1.2万亿元化债专项额度已经下发，央行也明确要维护金融稳定、支持重点领域融资。尤其是9月LPR下调后同步降了存款利率，直接给净息差划了“底线”，不用太担心盈利端的压力。资金端更值得期待，险资本来就爱银行股，前十大重仓股里6只都是银行，现在持仓占比还没到监管上限；公募基金的银行仓位也比标配低不少，后续有800亿元的补仓空间，加上银行ETF已经连续7日净流入，增量资金在路上了。
再看估值安全垫。现在申万银行指数PB才0.68倍，处于2010年以来的8%分位，距离0.9倍的中枢还有32%的空间，跌不动的特征很明显。而且4.8%的股息率比10年国债高不少，相当于自带“下行保护”，机构做绝对收益的意愿会很强。
至于选股思路，得从上半年的“普涨”转向“精选”，两条主线最清晰：
1. 高股息大行：工商银行、农业银行这类，股息率能到6%以上，汇金增持托底，适合做防御，H股还能额外享受人民币升值的对冲收益。

2. 业绩超预期的区域精品行：杭州银行、江苏银行这些，贷款增速能维持12%以上，不良率低于1%，2025年净利增速有望超15%，现在PB才0.7倍以下，弹性比大行足得多。
当然也得留个心眼，要是净息差跌破1.55%，或者地产销售大幅下滑，就得调整仓位，优先选负债成本低的区域行，减仓受地产影响大的股份行。但整体看，四季度银行板块的胜率很高，预期收益能到10%-15%，属于“低风险、有确定收益”的品种。

总结下来，三季度的回调是“黄金坑”，四季度的核心是“抓修复”。不用追高，等指数回踩0.65倍PB以下分批建仓就行，拿着高股息大行打底，配点区域精品行博弹性，大概率能笑着收官。@今日话题 $江苏银行(SH600919)$ $南京银行(SH601009)$ $工商银行(SH601398)$