$绝味食品(SH603517)$ $周黑鸭(01458)$

股票遭遇坏消息，看看有没有捡便宜的机会。

定性上看，绝味、周黑鸭这几年面临的问题，并非简单的经济下行、需求减少，大家没钱吃卤味了这么简单。

我认为核心还是整个行业走错了路线，把明明应该比拼性价比、比拼效率、比拼口味的连锁食品店，变成了比拼品牌势能、比拼提价能力。

公司上了市，天然就会有被推着增长的压力，这是没办法的事，管理层是否有能力在这种情况下做出正确决策，决定了公司究竟是长远发展，还是拔苗助长。靠扩店增长结束后，面临增长压力，更好的方向是提升效率、压缩成本，而不是想办法提价，因为你卖的东西本质上是个功能性的产品，便宜好吃是王道，涨价只能赚一时的钱，早晚要承受代价。这点食品饮料行业的很多连锁品牌都容易出问题，没办法，自以为品牌价值太高，短期诱惑又太大，目前看只有古茗做的不错。

如果是大环境的问题，可以预期早晚有好转的时候。但现在是公司自己的问题，能不能改变、怎么改变，我们小散户都无法预期。这种情况下，预测未来盈利相当困难，寻求股价的下跌保护恐怕只能从资产端出发。

不过毕竟是食品行业，资产负债表相对健康，只要管理层不打算孤注一掷、力挽狂澜，慢慢解决问题，即便解决不了，也不太容易长期亏损。而且品牌价值是有的，尤其是周黑鸭，卖点溢价出来还是可以的，长期活下去一点问题没有。如果有个好价格，等待经营改革上的转机也不错。

从这个角度出发，今年明年赚多少钱、销售下跌多少，其实也没那么重要，还是看看资产的下跌保护吧。简单看了看，把存货、产线这种打个对折，现金、投资、应收就不打折了，扣掉负债，绝味大概有40亿左右，周黑鸭20亿左右，跟现在的市值都有一倍左右的差距。

看市场能不能给机会吧，不过周黑鸭现在已经调出港股通了，再跌下去更没法买了，关注下绝味吧。