$周大福(01929)$ $周生生(00116)$ $周六福(06168)$

传统金店受益于新发明的一口价产品，毛利率确实大幅提升。周大福2025财年在收入下降的情况下，毛利不降反升。

但原来的玩法，马太效应不明显，大家都是赚个辛苦钱，你周大福再厉害，也很难消灭其他对手。

如果以后真的以一口价产品为主了，那产品中黄金所蕴含的价值就大大降低了，设计、IP、品牌所蕴含的无形价值就提升了。到时候，将不只面对老铺黄金这种对手，连泡泡玛特可能都会成为对手，以传统金店的能力，真能应对这种竞争吗？

行业趋势的变化，虽然使得短期毛利率提升，但长期对传统金店真的是好事吗？感觉不好说啊。

现在的价格，已经不是靠资产和过往盈利可以支撑的了，必须有成长才行。但长期成长性真的有点看不清楚。