业绩反转与底层重构：OSL（0863.HK）的“合规支付基建”

所有积累和上涨都不是一日而成。对于港股的数字资产板块，很多人的思维还停留在跟随大盘波动的短线博弈。但今天早上看了OSL CFO 在Bloomberg的专访，再结合昨晚发布的2025年报，猎人觉得，这只票的底层逻辑已经发生了彻底的重构。回顾过去这波浪潮，OSL能交出核心营收5.3亿（+150.1%）的超预期成绩单，其实并不意外。选股方向是没问题的，因为他们完成了一个极具前瞻性的操作：把整个业务的重心从传统的“数字资产交易所”转移到了“全球稳定币支付基础设施”上。

财报里有个数据很有意思，60%的交易量是由稳定币贡献的。这意味着什么？这意味着现在的OSL，赚的不再是散户交易高波动资产的钱，而是跨国企业进行B2B跨境结算的稳定服务费。这就和猎人之前看好AI基础设施一样，市场对“合规支付通道”的全球需求是可见且高度确定的。拿着年内完成的5亿美元股权融资，OSL在全球11个地区拿了50多张牌照，不仅收购了Banxa打通法币出入金通道，还顺势推出了企业级稳定币USDGO和跨国支付方案BizPay。这套操作协同下来，护城河的纵深已经被完全打开了。

另外，从收入结构来看，67%的收入来自海外，香港仅占33%。这说明它已经脱离了单一的地域概念，具备了全球化Fintech支付巨头的雏形。作为操作层面，基本面的质变往往会打开质优最底部的交易窗口。传统的交易所估值体系显然已经不适用现在的OSL，跨国支付基建的想象空间要大得多。这波战略转型对于后续股价的上行提供了非常扎实的支撑，猎人会继续紧盯这波“稳定币网络”新浪潮的市场反馈。 $OSL集团(00863)$