$航民股份(SH600987)$ 关注的球友建仓了航民，所以看了一眼。这是我第一次看懂了黄金租赁的会计处理办法。航民把租赁来的黄金和已经加工好的首饰在资产端计入存货，按照成本和可变现净值孰低计价，而在负债端以公允价值计价且影响当期损益。也就是说如果租赁完黄金后，黄金价格上涨，公司的净利润在会计上是受负面影响的（这就是2024年年报公允价值变动价值为负3400万的原因，年报中有说明，三季报这个数值飙升到了负的2.77亿）。考虑到第四季度黄金价格继续暴涨，估计净利润会继续承压。但是，未来一旦黄金价格回调，航民的净利润会大幅上涨。考虑到当前航民PB在1.15左右，ROE10%，股息率4%，黄金业务过去4年爆发式增长，买入当定期存款收息等待未来金价的下行应该是一笔稳赚不赔的买卖，推荐。