博通公司管理会议纪要

这里边提到了网络的配比，以及CPO面临挑战，睁眼看世界吧。

$博通(AVGO)$

AI推理需求强劲，非AI业务复苏，VMware收入持续增长，整体业务全面启动

核心观点：

AI推理需求带来新增量

AI训练（尤其是前沿模型）仍是主要驱动力，但最近两个月AI“推理”需求激增，客户急于将其AI投资转化为商业回报。

这些推理需求此前未计入2027年的可服务市场（SAM）预测（对现有三家AI客户预计为600-900亿美元），构成上行空间。

AI XPU产品推进顺利

与四家潜在客户密切合作（推测包括Arm/Softbank与OpenAI），今年将流片两款首代AI XPU芯片。

技术层面已推进至2nm、3.5D封装的AI架构，维持业界领先。

AI推动高性能网络需求上升

AI算力需求带动对高规格网络产品的支出，计算与网络支出比例约为3:1。

“Scale-up”网络架构的价值捕捉机会远高于“scale-out”，约高5-10