$科蒂(COTY)$

看过了，怎么说呢；

ceo从2020年上台后，中间涨了一波，现在又回到开局的股价了，简历很好看，是个转性别女性，经历也称得上传奇，能力应该是有的，但有多少我不好说毕竟用股价来投票那就是吃了五年的高额薪水然后啥事没干；然后看合同还要继续干到2030年

再看业绩，香水板块还能保持份额，美容方面有两位数的缩水；地区来看，美国份额缩水最严重，亚洲太平洋地区也缩水厉害；除去一次性调整，今年调整后eps还能有0.5，对应8pe；展望方面，预计26Q2开始正增长

如果用EV/EBITDA来看，股价无疑是便宜的，毕竟调整后ebitda还有差不多1100M；从调整后pe来看，也不是只值8pe；我觉得市场还是没能相信26Q2会正增长的预期

再谈商业模式；coty的香水都是绑定别的知名品牌来销售，也就是说别的公司卖的香水只是贴牌，实际上都是coty在做；虽然香水的利润是高，但最关键的一部分，不用做事就能吃到的贴牌费还是没赚到，还是差了那么一点意思

不过再怎么说，股价已经跌跌不休很长时间了，该有的利空我相信也大部分包括在里面了，长期来看还是有投资价值的，股价弹性也很好，如果26Q2真能正增长，翻倍应该不是问题