比亚迪反共识（一）：比亚迪到底能不能变好
近期 网页链接{比亚迪 }H股从5月22日高点157跌到当前的116，两个月内跌幅接近30%，对于追高进入的散户来说有巨大的心理压力。
目前 网页链接{比亚迪 }的H1净利润增速低于50%，7月销量环比下降，国内销量同环比下降，舆论战场被黑的找不到北，高端布局不如人意，以上所有的业绩基本面表现都低于预期，也让投资者非常迷茫。
我从2024年4月建仓 网页链接{比亚迪 }，成本180~200（拆股后60+），尽管还没亏，目前也是经历过的最大回调的股票。当时底部的原因是巴菲特减持到了持股5%以内要清仓了，所有的舆论都在找比亚迪的财务问题，吓得很多散户跟着卖。最后让我捡到了底部筹码，顺利完成了从 网页链接{纳斯达克 }到中国核心资产的高低切。
因为科技战略出身，过去的投资生涯很顺（200美元的 网页链接{英伟达 }，280HKD的 网页链接{腾讯 }，120美元的 网页链接{Meta }），导致我对股票基本面深入反思较少，而只有股票遇到困难时，才是检验自己能力圈真实性的机会。感谢目前的舆论氛围，让我对比亚迪的舆论进行了反思，基本更确信自己能力圈。
下面记录一下自己对关于 网页链接{比亚迪 }市场共识的思考，这些思考更多是对于未来的反共识预测，还没有体现在股价中，希望对于大家有启发：
市场共识一： 比亚迪网页链接{ }营销水平不行，老王还不重视，未来营销永远做不好
这个观点对了一半， 网页链接{比亚迪 }当前的营销能力确实不行，过去也不是靠营销获胜的，老王也不够重视，这点从研发费和营销费的配比以及发布会讲技术PPT就能看出来，处于不及格的水平。
作为操盘过营销和战略转型的人，我认为 网页链接{比亚迪 }能做好营销，能建立一流的营销团队。一个C端公司有几个关键职能，从后端向前端依次为：1. 供应链，2. 技术研发, 3. 产品，4. 设计，5. 营销/销售。简单理解成一个篮球队的1号位到5号位，越是相近的位置，比如1号位和2号位，职能类似，1号位和5号位，职责互补性大。比亚迪就是一个1号位和2号位是MVP级别，3，4，5号位是CBA级别的球队。但我们放长期看，这种球队其实很难吸引到3号位明星产品，因为要跟着1，2号位走，决策自主权较低，但是容易吸引到顶级的5号位营销团队，因为营销和技术团队的互补成分高，竞争成分低。
营销是通过宣传让产品的独特点占据用户心智。对于顶尖的营销人来说，最怕的就是巧妇难为无米之炊。但是一个技术亮点层出不穷，产品毛利高，且能提供充足营销费用的公司，非常容易帮助营销团队打出暴击营销案例，确实目前 网页链接{比亚迪 }阵容类似于07年单核湖人，强的职能特别强，弱的职能特别弱，但只要科比在，内线球员就是生存条件很好，无论是吸引外部的明星如加索尔，还是培养内部的5号位拜纳姆都是很顺的。
目前从海豹06旅行版发布会开始，我们已经能清晰看到营销团队正在改变，其他变化我们拭目以待。
市场共识二：这些老登完全没有用户思维，好产品抄都抄不明白
这个观点我也认同前半段。确实思维意识落后了，毕竟这个团队在5年前还是月销几万辆的团队，目前快速膨胀到500万量，能力肯定是有差距。但是我觉得 网页链接{比亚迪 }如果被打痛了，肯定能把产品定义做到及格水平。
网页链接{比亚迪 }就是致敬丰田起家的，05年的F3致敬卡罗拉，甚至还有换车标的三方服务，F6致敬凯美瑞。就连现在的霸主丰田，早期也是皮尺狂人，1935年推出首辆轿车丰田AA，模仿克莱斯勒Airflow；1947年推出丰田SA，模仿大众甲壳虫；1951年推出丰田BJ（后演变为陆地巡洋舰），模仿Jeep Willys MA。对于所有的经过时间考验的车企，产品能力一定不是最关键的能力，因为模仿最好的就是基本功。
网页链接{比亚迪 }老王也是所有一线民营车企老板中，产品背景最浅的，非产品出身的老板，在产品侧的致敬就是本能，他不会要立自己懂用户懂产品的人设，会非常尊重市场的选择。这也是20年前比亚迪是全中国最先通过致敬丰田成为销冠的原因。但是如果 网页链接{理想 }这样的公司，一旦产品判断错了就很难改，因为老板自己就是产品天才，自己和团队都很难推倒这个人设，就如乔布斯时期的 网页链接{苹果 }一直没法推出大屏手机，一直被三星切走高端用户一样。反之，如果有一天，发现比亚迪电池技术路线错了，那对比亚迪来说就很痛苦了。
目前的 网页链接{比亚迪 }过去三年全面领先，有点膨胀，在技术碾压之后，开始在产品、设计领域独辟蹊径，做出了很多奇怪设定。但是只要有压力，回到过去的成功的致敬路线基本是老王的本能。就如同一个数理化全满分的学霸膨胀了，非要在语文作文上来点创意，最后丢掉了第一名。下次考试他作为肯定会按照八股写法写作文，因为对他来说作文40分就够了，只要不浪就能上清华。
未来的 网页链接{比亚迪 }，大概率产品会参考 网页链接{理想 }、 网页链接{小米 }、问界来，同等品质下价格有巨大优势。
市场共识三： 比亚迪网页链接{ }就是一个传统制造企业，凭什么估值比其他车企高这么多
机构对于什么是科技还按照wind的分类，这个认知还是很肤浅的，在我眼里 网页链接{比亚迪 }和华为就是中国最大的硬科技企业，也是中国在全球产业界驱除鞑虏的卫青和霍去病，2月份的民营企业座谈会也能看出端倪。
纳瓦尔说科技就是每个时代最前沿的技术和产品。100年前的内燃机车、尼龙、飞机、肥皂，这些就是1900年的高科技，也诞生了 网页链接{杜邦 }、美孚、保洁等世界级的长青企业，40年前的 网页链接{计算机 }，诞生了 网页链接{微软 }、联想、 网页链接{intel }、 网页链接{苹果 }，15年前的智能手机、 网页链接{移动互联网 }是高科技，诞生了字节、 网页链接{小米 }等企业。
雷军解释做汽车行业的原因也说手机已经不是这个时代最核心的科技品了，汽车才是，如果不做汽车， 网页链接{小米 }就不会是伟大的企业。科技发展就如同绝地求生，小米华为需要努力的向毒圈突围，而 网页链接{比亚迪 }就降落在天命圈里。它一出生就是做电池的，天生就掌握了下一个能源革命的钥匙。它豪无疑问就是智能新能源汽车的龙头，近期被纳入 网页链接{恒生科技指数 }，也代表着资本对于当前前沿科技正在变化的认知正在提升。
我来说一下认知 网页链接{比亚迪 }的科技性质对于比亚迪估值的影响。互联网企业和智能硬件企业诞生的巨头如 网页链接{Meta }和 网页链接{苹果 }，估值都远高于传统制造业，一个最核心的点是软件属性强的企业更容易产生高市场集中度和局部垄断。因为软件通常有网络效应，而且边际成本低，头部企业的规模优势会非常大。因为软硬结合，形成自己的生态系统护城河，所以苹果的产生的市场价值是传统硬件龙头企业不曾达到过的，因为软件的特性让苹果的规模优势和竞争力达到了另一个层次。
只要坚持把智能化做好， 网页链接{比亚迪 }未来的商业模式会比较类似 网页链接{苹果 }。我们也看到了上一次比亚迪达到新高的驱动因素就是天神之眼发布会，它证明了比亚迪能做好AI和软件，未来会有很强的软件生态护城河。
网页链接{比亚迪 }同时拥有最强大的电机、电池和AI算法，这几个技能点会形成组合技，目前能看到比亚迪有机会乱杀的行业如下：1. 低空经济，2. 固态电池，3. 具身智能，4. 无人出租车，因为比亚迪已经自身盈利很好了，所以不会主动放消息，但是这些领域基于比亚迪的禀赋优势，领先的概率非常大，未来一旦这些领域商业闭环的时候，我们就能看到比亚迪的身影。
文章比较长了，不方便大家阅读，后面的几个共识错误我下一篇文章分享。