3年投资复盘：利用逆向投资在超低风险下实现400%收益
一、前言：为什么现在才开始介绍自己的投资理念
船长很反感网红的虚假人设，因此也以分享客观信息为主，很少分享自己的背景和理念。
然而写文章以来，雪球粉丝在一个月内从0突破到5000，其他平台粉丝也迅速达到几千量级。第一篇腾讯反共识雪球就有接近50万阅读，第二篇更是达到140万阅读，我能感觉到网友对我的厚爱和各平台对我的支持。
越来越多的读者希望抄船长的作业，更快的获得财富提升，而投资一定是招式与心法完美结合才能产生最好效果。如果不了解买的原因，也拿不住。随着影响力的增加，社会责任也相应变大。我有义务披露更多信息，让读者知道我的观点的优势和局限性，更好的取其精华，去其糟粕！
我有多个股票账户，本文会结合一个典型账户信息来分享我的投资旅程，并复盘当时的思考逻辑。这个账户主动操作是从2022年10月开始，分成两段，第一段是2022年10月至2024年4月，一年半的时间大概增长了100%，主要投资标的是纳斯达克100、英伟达和Meta，第二段是2024年4月至今，大概也是不到一年半的时间，增长了150%，主要标的是腾讯、比亚迪、中芯国际H等。
下图是收益曲线，25年的显著回撤来自于比亚迪拆股的券商计算错误，实际上最大回撤发生在4月9日的中美关税战，当日全账户浮亏在300万，此账户浮亏90万。
此账号+430%的收益在很多大佬眼中不足挂齿，但有一些独特性，对高认知投资者有参考价值：
I. 以龙头股为主要标的，资金量级放大100倍，收益不变
II. 只进行左侧投资，所有标的的买入点都是低估值的点，重仓标的全部盈利，失手率低，最多会输时间，不会输钱
III. 通过公开渠道获得信息，长期持有，不太看技术曲线，不专门调研公司，低换手率，适合业余投资者
IV. 持续两段时间都保持相对稳定收益，连续抓住了美股熔断后的AI崛起机会和港股的废墟重建机会
下面我会按照时间顺序介绍自己的投资经历！
二、阶段一（22年之前）：避开房产陷阱，主要投入主动公募基金，抓机会打野
过往经历：
我出生于1988年（诞生完美房产接盘侠的悲催年份），本科毕业于某一线城市985车辆工程专业，18级中欧商学院MBA，CFA candidate，门萨俱乐部成员。
MBA之前在传统500强企业战略部，18年MBA毕业后加入腾讯游戏，由于洞察天赋出色，得到总办领导（前十）赏识，以最快的速度跃升至11级，并成为一条新的业务线（内部仅次于BG的高级组织）的战略负责人，搭建了一流战略团队（一半成员高考省前100）。后离开腾讯加入科技创业公司，担任公司战略负责人，计划公司上市（预计一年内完成）后就退休。
进入股市的资金来源：
本文主题是聊股票投资理念，但需要先介绍下我在21年不买房保留现金这个决策。这才是真正让我这个赶上职业风口比较少，赚钱比较晚的人，能迅速获得远超白手起家同龄人的资金量的关键。
加入腾讯之前，我攒的钱在读MBA的过程中消耗差不多了，没攒下什么钱。加入腾讯之后，由于业绩出色（连续三次考评Outstanding），收入快速提升，三十岁出头达到年薪百万，并在后续持续提升。老婆收入也不低，外加上双方父母各自100万的买房赞助资金，我们在2021年的时候手头有600万现金。
当时深圳房价连续增长了20年，少有回调。当时社会共识就是房价永远涨，“挣钱不买房，一年又白忙”。船长周围相似级别的干部都已经好几套房了，下属也大都买房了。我坚定的看空深圳房价，觉得一定会跌，涉及到的经济理论、日本历史和土地财政机制太复杂，我就不在本文赘述了。持有我这种观点的人，在2021年的深圳，如同怪人。好在老婆和家人对我判断准确性的信任，跟我一起顶住了巨大的共识压力，没有在21年入场。而且腾讯给我配了一套能看到香港的海景人才三房（图片为阳台实拍），缓解了不少压力！
当初21年要买的那套1000万的南山三房，在2025年9月的挂牌价降低到600万还无人问津。如果当初没有带着全家一起顶住压力，那绝对会在首付大幅损失的情况下，彻底长期失去现金流，最后陷入到一线大厂打工人的35岁陷阱。
本阶段投资策略：固定收益+主动基金为主
当时是职业发展高速期，没有心思系统学习投资，因此以投基金为主。当时是张坤、葛兰封神的阶段，那时候我同很多散户一样，也对机构有滤镜，觉得应该相信专业的人。但是最后结果证明了大部分公募机构都是土鸡瓦狗之辈，高位接盘，不择时，不切赛道，基金收益还没有我自己业余期间的投资收益高！
在这个阶段，我个人操作也以打野为主，还没有很系统的研究价值投资，但是因为多年的战略研究工作，让我对很多新科技产业的发展趋势有独特理解，凭借着基础的商业认知和延误泡沫的本能，经常打出神级操作，但是仓位比较小，对总资产增加不大。
2020年蔚来汽车投资实盘：
2020年理想汽车投资实盘：
三、阶段二(22年10月至24年4月)：抓住华尔街恐慌心态，低位抢筹美国AI核心资产，1.5年，收益107%
开始重仓投资的原因：
2023年，上级领导因为个人事件离开公司，船长所开辟的业务线被公司叫停。尽管可以去另一个核心部门保留职级和年薪，但是很多工作要重头做起。那一年我有很强的幻灭感，前一年还是炙手可热的公司英雄，一年后一切成绩如过眼云烟! 因为业务停摆，船长也有更多时间思考未来的路在哪里，自己35岁的人生如何能脱离平台依然产生价值。在腾讯的时候，所有深入了解我的领导和同事都觉得我思维独特，能抓住事物本质，因此我也决定看看这些能力能不能迁移到二级市场！
当时ChatGPT开始出现，整个科技行业已经意识到AI是未来。2022年中国科技企业是降本增效期，而美国硅谷却迎来科技革命。船长深刻的感受到中美市场差异在拉大。此时正值美股泡沫破灭，两次熔断。尽管纳斯达克企业基本面在好转，但资本市场仍然畏首畏尾。市场持续的低迷给了船长以合适的价格抄底美国核心资产的机会。
这段时间船长在一年半的时间取得了107%的收益，抓住了美股科技巨头资产价值修复的红利。下面简要介绍下持仓方向和思考：
纳斯达克100：买入的平均成本大概在290美元，一年后卖出的价格大概在430美元。
买入原因：因为缺乏重仓成功经验，我性格天生又比较谨慎，害怕亏钱。因此宽基指数成为最主要的布局方向，降低风险。同时，在2023年初我有一个朴素的看法：不知道AI谁能赢，但是赢家一定在纳斯达克100里面！
英伟达：买入价格为20美元，一年后卖出价格为90美元
买入原因：在AI革命刚刚开始的时候，高盛和摩根斯坦利首推的票是OpenAI的微软，因为机构的假设是AI大模型的算法难度很高，先发者有很大优势。而我当时因为工作关系，非常仔细研究了Transformer大模型的原理，读了很多论文，把AI 30年发展逻辑梳理明白了，本轮AI革命，算法不是核心，模型架构难度不大会，初期算力是核心卡点，后期数据场景是核心卡点。当我看到英伟达这么重要的公司居然还没有到前高的时候，我果断大笔重仓买入了。
卖出原因：拿了一年涨四倍之后，船长开始恐高！所以去研究历史对标案例，觉得思科的挑战是有可能复制在英伟达身上的，思科是上一波互联网革命的唯一基础设施提供商，在2000年股价达到最高点后，泡沫破灭，永远再也没回到高点。主要有两个因素，第一，互联网初创公司破产潮导致的大量二手思科路由器流落在市面上。第二，华为崛起，有了竞争对手。我不确定这两个因素会不会在英伟达身上再发生，但是都能看到潜在的苗头，此时正好香港市场估值极低，有无风险空间，因此我就切走了。
Meta：买入价格160美元，一年后出货价格500美元
买入原因：2023年初，资本市场认为扎克伯格是个疯子，在一个不知道前景的元宇宙上投入如此之多资源，每年要亏100亿美元，meta这个公司还经常被国会搞，同时又不掌握底层技术，会被其他掌握更底层操作系统的巨头，比如Google，苹果颠覆掉。而在我看来，Meta的商业模式非常好，小札很聪明，我也能理解他疯狂投入Reality Lab的原因，同时，AI的下半场是场景和数据，所以我果断重仓杀入！
卖出原因：卖出时，Meta的动态市盈率是腾讯的3倍，我非常了解Meta和腾讯两个公司，不觉得Meta应该比腾讯贵这么多，于是就切走买腾讯了！
阶段二总结：这个阶段的投资虽然总收益不多，但是对我的投资生涯类似于平型关大捷之于抗日，打破了华尔街不可战胜的神话，当我能通过逆向投资结合科技判断战胜美国华尔街的时候，后续面对中国市场机构和量化的兴风作浪，也丝毫无法影响我的判断和心境。战略工作的顶级洞察力和判断力迁移至二级市场在长期投资中是完全可行的！
这一阶段也有因为缺乏信息带来的收益降低：我布局纳斯达克100的时候，理财账户还采用定投的方式进入纳斯达克100，虽然降低了风险，但是也降低了收益率。复盘了问题之后，在下一个阶段抄底恒生科技的时候，我已采用在底部快速满仓的方式来抢筹。
这一阶段我宽基ETF占的比例较高，精选个股占比不高，尽管自己选股跑赢大盘，但是没有把超额收益吃全。经过复盘，后续遇到长期能跑赢的股票，我也会在底部重仓，提高集中度，减少宽基指数的持有!
四、阶段三（24年4月至今）：携带收割美国资本市场的利润，做多中国核心资产，1.5年，收益153%
如果说第二阶段是我的平型关大捷，象征意义大于实际意义，第三阶段就是我的百团大战，真正实现了资产跃升。这个时期我的各证券账户和理财账户在恒生科技3600点完成全部建仓，A股3000点以下完成全部建仓。
东西资产高低切的驱动因素：
24年卖掉全部美国纳斯达克核心资产杀回恒生科技的决策感觉是全网唯一，非常非常的反共识！当初我也思考了一段时间，主要有几个因素导致我的惊天一跃：
第一，香港的中国公司实在被太低估了，18倍PE的腾讯肯定比30多倍PE的Meta安全边际高，19倍的比亚迪肯定比100倍的Tesla安全。
第二，中国在24年3月左右就出台“国九条”，船长是特别喜欢研究历史的人，我不太相信别人的判断，只喜欢从历史的真实案例中得到我自己的判断。我判断中国牛市已经要来了！腾讯公司的政策基本面反转也发生在4月。而反观美国，无论是海外的巴以武装冲突，还是国内的通胀问题，都越来越严重。资本市场对于美国的全胜定价是有问题的！
第三，巴菲特说过永远不要做空你的祖国。当资产主要是纳斯达克的时候，只有美国起飞和中国萧条才能收益最大化，我意识到这个站位确实会扭曲人的心态。在我更接近财富自由的时候，我希望能做更符合底层价值观的事情，赚钱只是手段，不能为了赚钱让自己道心有亏！
24年的配置方向
腾讯：280HKD建仓，太了解这家公司了，最高级的几个领导的想法我都能轻松看懂。说回公司，商业模式很不错，团队比较本分，24年也到了关键的政策翻转点，非常低估，未来几年会非常稳。有兴趣的读者可以参考腾讯反共识系列文章，有部分思考分享。
比亚迪：180HKD（拆股后60）建仓，创始人人品和能力极强，我觉得已经是民营企业家新一代领袖了，公司业务属于下一次科技革命的核心位置，增长空间大于腾讯，算是我组合中的进攻标的。问题是股性不太好，不太注重市值管理，和机构关系不好，经常过山车，但看懂了就无所谓。
中芯国际H：20HKD入，没拿住，40HKD追回来了。长期感觉这家公司必然是台积电的有力竞争者，有星辰大海。梁孟松博士很强，应该在追求人生最后一次跨越！N+2工艺在有高端光刻机之后会直接跳跃发展。台积电未来的不确定性也很大，27年可能会突然让出生态位！但是这家公司短期财务真的不好，对我这种求稳的人来说已经到达风险的门槛了。
恒生科技：建仓在3600点左右，处于相对于21年10000点的高点的脚踝斩的位置，里面的科技标的体量不小，公司都已经盈利，非常符合未来海外机构的审美标准。
红利低波：顶级防御性资产，当时有5%的股息率，当资产量大的时候，配置红利低波能产生足够的现金流覆盖生活成本，后续牛市如果高点来的很快，我可能会把恒生科技都转换为红利低波！
融资做T
因为香港市场不成熟，机构特别容易抱团恐慌，经常会有错误定价，因此我也开始了融资做T。
每一次都收获不错：比如4月7日中美贸易战开大，恒生科技单日跌了17.6%，在4月7日下午3：00汇金公司发布公告后判断翻转点到来，逆势融资200W，两个星期内收回失地平仓，取得几十万的收益。
我做T主要是融资，因为我的正股是满仓的，我觉得股权比现金更值得持有。只有市场出现严重的判断错误，我才会融资入场，一般会在3周之内平掉融资仓位，底层我还是认可各位前辈的不要融资，不要做空的教诲，只是感觉有时候市场太蠢，没办法不伸手拿钱！
五、大家如何利用好我的分享和洞察
为了更好帮助大家利用好我的信息，我分享一下后续的策略和如何更好的利用我的文章的的建议！
下一个阶段的策略：
孙子曰：昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。故善战者，能为不可胜，不能使敌之可胜。故曰：胜可知，而不可为。
孙子这句话和价值投资理念不谋而合，首先要争取的是不输，至于什么时候赢，那就交给命运。但是回过头来看，我买中美两国被资本市场低估的优质资产，其实是为了追求高胜率，但是最后复盘赔率其实也不差。
短期策略：目前牛市肯定没有结束，至于是快牛还是慢牛不知道，继续重仓科技类股票等待，如果是历史上的疯牛，就在科技的泡沫点切回到红利类资产，如果是慢牛，那就长期持股，把红利吃满。未来比较看好恒生科技，属于美元降息后最受益的指数！
长期策略：在未来的10年时间，大概率是百年变局开始展现新时代格局的阶段，随着美国失去很多全世界的权利，美股七巨头的部分生态位可能会让出来，而中国科技企业具备承接的可能，这将是中国科技界最大的红利，我希望能捕捉到这种巨型的机会！
个人方法未来的优势和局限性分析：
我的优势：对多个科技行业竞争底层逻辑了如指掌，基本读了所有市面上的价值投资书籍，所以选股选错的概率较低，亏钱的概率也比较低。非常擅长在市场的转折点布局。下图是我的微信读书量，80%是投资的书，我还有海量的实体书，后面可以给有强烈学习欲望的朋友推荐书。
我的局限性：一直是满仓操作，资金量级比较大，因此选股会非常保守，而且只在Gartner曲线第二波切入，在妖股飞天的水牛市主升浪阶段不一定能跑赢很多科创类指数。同时我性格比较冷静，是日亏300万还融资干的人，因此我不太顾虑持股体验和回撤。
建议不同的投资者用不同方式吸收我的观点：
对于所有投资者，我的反共识系列文章，对于标的公司的长线判断值得参考，内容的预判性强于大部分深度研报
对于长线投资者，我对于大趋势的判断也可以作为参考，结合判断找到自己的标的
对于价值投资者，你的钱是长期的钱，愿意选择与伟大的企业一起成长，可以部分参考我的作业，自己把公司深入研究懂，找还没有涨起来的资产逐步布局（我的标的普遍都涨了，但是看长期还会继续涨，但你需要自己找买点，并承担波动和风险）