给比亚迪呵护投资者的几点建议
一、比亚迪是全世界最需要做好投资者关系的公司!
我思考了很久，在全世界没找到第二家股东和核心用户重合度如此之高的公司！
汽车是面向中产以上家庭的耐用消费品，车主和A股的投资者画像完全重合。平均换车周期在5年，对家庭属于大额消费，购买决策需要更多的信任，因此一旦购买某个品牌的汽车，用户极大概率在未来5年之内成为这个品牌的粉丝，自发的维护这个品牌。如果这个品牌是A股上市公司，也极大概率会买这家公司的股票。
今年比亚迪的拆股操作，投资门槛从3万元降低到1万元，目前的A股股东数量现在翻了一倍，从6月30日的30万达到了9月30日的60。这还没算港股股东数量，总股东数可能在80万左右。
30万散户在比亚迪二季报不及预期之后成为股东，因为他们认为资本市场对比亚迪的评价是错的！
比亚迪总市值从5月23日的14000亿，在6个月内迅速下跌到9000亿，累计市值蒸发了5000亿，预计核心用户资产浮亏2500亿。结合比亚迪前十大股东的持股量（去除香港HKSCC这个集体账户），至少一半的股权掌握在比亚迪品牌核心用户手中，比亚迪这一轮5000亿的暴跌，比亚迪核心用户的账面浮亏超过2500亿，而且随着很多用户割肉离场，这2500亿中，相当一部分是真实的财富湮灭。
这2500亿的财富湮灭，到底有多少转化成了未来比亚迪汽车订单的损失不好估计，我预估可能在未来至少会影响1000亿元订单。
就我个人为例，今年初还真去深圳车展去看仰望了，那时候只有U8，虽然不合适我的需求，但是买车必须买自家车。腾讯给我赚了钱，我最多多消费一万元的皮肤。英伟达给我赚了钱，我也只能回馈一个几千块钱独立显卡。比亚迪要是给我赚了钱，三年之内，我是真的会有百万级订单回馈的。这就是比亚迪市值管理比其他所有公司都重要的原因！
今年这个情况，仰望在我们家少了一个订单。我没办法准确计算仰望和腾势在全中国还少了多少订单，看着U7、N9、汉L、唐L这么多重磅的高端车型在6月之后猛虎下山，被友商吊打，时间节奏上也和汽车恒大论暴击股市的时间吻合。欢迎仰望胡总和腾势李总后续调研一下。
比亚迪把市值管理做好，品牌高端化有什么难的。你高端车都不打广告，那些选择比亚迪高端车的人，难道是为了情绪价值？这将近100万个家庭和你是股权绑定的自己人，他们会多看竞品一眼？你把这一百万股东服务好，他们又拉着各自的家人和朋友，你还用羡慕小米和华为吗？这两家最强粉丝公司，可没在A股上市，不具备这个条件。
既然选择了拆股，绑定更多的用户，那把市值管理做好就是比亚迪的华山一条路，做好了，就比肩华为，做不好，基本盘也会受损！
二、分享一个投关的标杆团队
本人以战略管理层的身份支持过多家世界500强企业的投关材料，也作为腾讯的业务管理者接待过金融机构，还作为投资者参与过腾讯的投关活动。我简单分析一下腾讯是如何做投关的，都是一个城市的，后续也方便两家公司去互相学习交流！
腾讯这家公司是最有资格对投资者高冷的。首先，腾讯的竞争地位我就不说了。第二，它还只在港股上市，他的股东和用户基本不重合。第三，它有VIE架构，同股不同权，南非大股东没有决策权。第四，它自由现金流充裕，给资本市场的分红已经远远超过了当初的融资额，长期都不需要资本市场的额外支持，真就是滴水之恩，当涌泉相报！
有对投资者这么强的bargaining power，腾讯又是怎么对待投资者的呢？我简单说几个事实，大家自行体会。
腾讯在净利润收缩期，它真的会努力的把财务报表平滑好，并且给出修复的路径！在22年和23年，它为了走出低谷，进行了降本增效，开启了回购，在22年处置资产，把PE等指标维持住，内部实施零基预算，大幅削减非必要费用。这些行为都非常清晰准确的传递给股东，尽管公司有困难，但是我们有决心带着大家走出去。
腾讯的季度股东沟通会非常坦诚，信息价值很高！Pony martin会非常耐心的给投资者解释各种小白问题，而且传递的信息价值非常高！当初我们作为内部管理层，也需要通过去听腾讯的季度股东沟通会，才能更好的理解公司的运行情况。
腾讯的创新性业务，哪怕是预研阶段，都可以通过投关部门找到业务负责人进行当面交流。我当年孵化非常前沿、小众的科技项目，还被投关部门拉去和金融机构讨论这个项目的现金流模型。
作为投资者，我也能感受到腾讯真的关注维护投资者关系。今年我在雪球开始写文章的时候，腾讯投关也是在我只有2000粉的时候就开始和我相互交流了，并邀请我参加他们活动，并明确的说怎么想的就怎么写，不用藏着掖着！
三、比亚迪的困惑：这个世界，除了工程思维，还要理解社会的反身性！
比亚迪的工程师思维：世界是客观的，只要我做的事情是对的，世界就会认可我。
社会科学的的反身性：如果大家都认可我，那我做事情就会变成对的！
涉及到人类社会行为这个复杂系统，想成为世界的领导者，仅仅是长期战略正确是不够的，必须学会如何裹挟各利益相关方，为你的梦想一起奋斗。
教员在很早就提出了正确的道路，但是前期大家也不信任他，他也是在反围剿时期给林彪写星星之火可以燎原，在红军途中努力的争取给王稼祥和张闻天，之后才能在遵义会议上成功的让正确的战略落地！
投资者，可以说是最能支持比亚迪未来发展的群体，比亚迪应该把自己的星辰大海和投资者讲明白，并赢得投资者的信任！长线投资者的世界很简单，就是找到下一个赢家， 并且用自己的资产去押注！
我们看看今年资本市场的情况，汽车行业已经进入集中度提高的行业整合期，按照常规产业理论，如果投资就一定要投资龙头
但是我们看到资本正在继续的给非龙头车企提供资源和弹药。今年所有的推出低端车型，不赚钱卖车冲销量的车企全部都融资成功，资本市场正在用真金白银逆着行业规律来赌，赌比亚迪守不住市场份额，未来规模优势会消失。赌行业龙头是没有护城河的！
比亚迪今年说的对自己的市场份额很满意，提前5个月就公布了今年销量不增长的年度目标，已经让开始转动的行业整合齿轮出现了卡顿！资本市场已经在押注能获得比亚迪主动放弃的市场份额的企业。
在资本的世界，谁赢，他们帮谁！
而整个市场相信谁赢，谁就会获得源源不断的资源，并最终真的赢！
四、关于给资本市场信心的一些投管工作建议！
我不复盘细节了，说多了大家不舒服。树哥和A总已经说了。
我也理解在比亚迪，中台团队工具化是在所难免的。
求之于势，不责于人，故能择人而任势。
比亚迪团队高管肯定能看到我这篇文章，应该这几天也在密集的开始研究后续的市值管理方案，我也就谈谈我的建议！
韬光养晦是为了有所作为；高筑墙、缓称王是为了驱逐鞑虏，恢复中华。
比亚迪过去的低调，藏利润，不是为了一直低调下去，而是为了决战的时候进攻的更猛！
明年会是汽车行业洗牌的关键一年，所有车企都预期有一场大战，我建议比亚迪后续在如下几个方面调整，在决战期间和资本市场修复关系！
I、关于固定资产折旧：恢复23年之前的折旧方式，体现正确的产品毛利率，展现好的态势！
你要敢赢，别人才敢跟！当你鹤立鸡群的时候，攻击你的人就会变少！
为什么资本敢去赌没有规模优势并且在比亚迪基本盘打价格战的车企，支持他们增发和融资？
因为你自己把自己的毛利率给低估了，当你的毛利率显示只比对方高几个点的时候，资本当然可以赌underdog的逆袭，这个赔率大。
很多犹豫的机构不会详细了解你的生产设备是三年折旧完，对方是10年。
因为过去的过于激进的折旧藏利润，并且没有表现出捍卫市场份额的决心，其实已经让你的对手得到了继续和你战斗融资支持，整个整合进程时间已经又拉长了两年左右。
并且竞争对手买水军说你偷工减料，向国家举报你恶意价格战的时候，你的自行低估的毛利率都是他们的证据！
II、关于研发资本化率：参考汽车行业和科技行业的平均值来取值，不要让股东站在你长期投入的对立面！
你如果是投入期的科技公司，就要用投入期的科技公司范式来编制财务报表！我们不相信比亚迪的研发效率远远低于同行，所有的产出都不能化为无形资产！
目前比亚迪有越来越多的研发是投向了智能化和软件，这些人的工资特别高，产出的是代码和算法，但是这些算法本来也是未来公司持续盈利的基础，本来就是最珍贵的无形资产。
比亚迪把这些高度确信未来能带来价值的资产全部费用化清零，不产生任何无形资产，既严重压低了公司的真实利润，同时也让股东和研发团队的矛盾变大！
所有投资比亚迪的股东，都是相信科技自主能带来未来的， 但是我们真的可以以更聪明的方式来做这个事情，在智能化投入部分，按照软件公司的研发资本化率来做事情，对公司未来持续投入，绝对是好事！
对于财报编制，真实反映资产质量的方法才是最好的。目前的编制方法，即没有真实反映质量，又没有维护股价，也没有向市场展示我们的优势，还给了竞争对手的黑公关更多攻击比亚迪盈利大幅缩减的子弹！
III、关于业务类目编制：不同业务分别编制，体现出高增长的潜力业务！
大机构对于多元公司，普遍采用分部估值法，你要把动力电池外供、储能、半导体设计，这些高估值的业务单独拿出来展示营收和同比增长率。这些业务的PE值都远远高于整车业务！
现在的情况就是电池技术押错方向的宁德时代两万亿，连电芯能力都没有的阳光电源做储能四千亿，未来的宇树也是千亿估值，工业富联万亿市值，就不额外对比特斯拉了。
现在比亚迪的估值只有8000亿，这个估值真的对得起工程师夜以继日的努力，股东们的逆势支持，传福哥提前这么多年将就押对路线的战略眼光吗？
这些行为虽然会带来财务工作的增加，但是对于企业长期管理，绝对是好事情，能显著减少混子型业务经营者存活时间！不要等到行业都爆发了，才换业务负责人，现在摊子这么大，不可能全靠船夫哥一个人盯着。
我们看腾讯的财报，可以精确的骂某一个业务单元今年拉跨了但是比亚迪，我们连整车和电池分别的毛利率都不知道。电池和储能，电池内供和外供，这些我们全部都看不到，那机构只能按照最不值钱的整车给你估值了。
IV，对于不挣钱的种子型业务，可以适当多PR，增加曝光，对股东和团队都是好事！
比亚迪提出的发布即量产的理念，本质是制造业的理念，并不是科技行业的理念。
科技行业大家投的是未来的预期，你有了预期，资本为你的预期买单，之后你做的更好，而且资本和公司也长期绑定起来了。
投资界经典的Gartner曲线，从业务开始预研到真正的产生实际价值，时间可能有5年以上，如果我们一定要求发布即量产，那会导致比亚迪的体制内不太可能留住真正前沿的人才，对于比亚迪真正的培育种子型业务，是不利的。最后很可能出现储能的那种早布局10年，最后还在追赶的情况！
华为这些公司，对于2012等独特的部门，也是有不一样管理要求的。随着比亚迪在前沿领域投入越来越大，需要给外界，也给内部团队，更多沟通和交流！
V，今年年报处理一部分盈利资产，把EPS稳住，展现管理层防做空的决心
投资成长股最核心的估值模型就是PEG模型，如果这个模型崩了，这个标的在机制上就被很多长期耐心资本排除了。如果比亚迪今年年度的净利润增长变成很难看的负数，年报发布后，股价存在被戴维斯双杀的可能。
考虑到比亚迪股权目前在比亚迪的死忠散户中比例大，如果真的出现这个情况，很多散户最后会割肉并从此粉转黑，对比亚迪的用户基本盘的损伤是长期不可逆的！
尽管这个方法不符合巴菲特的逻辑，但是我从多空博弈实操的角度看，经营者就是要展现出补救经营失误的态度，去年的吉利，22年的腾讯，都做了这个事情，而且都成功走出了困境。
投资比亚迪的全世界80万迪粉是无辜的，比亚迪要展现出担当，敢于让市场在预期的低谷的时候，看到超预期的光，后续才会吸引到相信光的投资者加入。
VI、比亚迪需要保护散户投资者，不建议坐庄洗盘式的市值管理
这点不多说了，低位释放利空把散户都吸走，让机构低位接盘后续拉升，是最快的市值管理方式。但是比亚迪不能这么做！宁德时代可以这么做，寒武纪可以这么做，甚至腾讯都可以，就是比亚迪不可以！已经把散户都割走的拉升，是没法恢复比亚迪核心用户基本盘的！
还是应该对公开市场释放利好，稳住这些比亚迪核心粉丝，不要恐慌割肉，之后管理层持续的展现出呵护投资者的态度！
最后祝比亚迪成功走出目前的估值困局，最终实现十万亿的目标！盗个图！
