$会通股份(SH688219)$ 【申万化工】会通古份推荐：PEEK+液冷双轮驱动，机器人材料批量化供货在即
改性PEEK与液冷：1）改性PEEK材料去年已批量供货军工，单价超百万，25年导入机器人产业链。2）公司长碳尼龙（PA612）打破国外垄断，现为国内独家，且具备合成+改性一体化能力，24年收入同比+105%，25年维持高增，与川环科技合作，主要用于新能源汽车动力电池液冷管，未来有望继续携手向数据中心渗透（川环已获得头部厂商订单）。若国内乘用车液冷管全部替换，利润空间近10亿元。
机器人最新进展：1）CF/PA66复合材料已通过下游本体厂验证，下半年迎来1000台批量化供货，26年出货量预期翻5-10倍，单台价值量近1000元，同时已通过另一汽车零部件主流企业验证，终端对接海外本体大厂，放量可期；2）改性PEEK材料今年导入下游主流谐波减速器企业，单价超60万元/吨，公司独供；3）美的机器人链核心标的。
改性塑料：公司下游约47%用于家电，38%用于汽车，24年实现销量58万吨（yoy+22%），单吨净利提升。家电方面，公司深度绑定美的，同时持续开拓海信、海尔等增量客户。汽车方面，24年公司正式成为比亚迪一供，赛力斯增速明显，特斯拉model 3向model Y车型延伸。预计25-26年公司改性塑料销量维持高增。
我们预计25-26年公司业绩为2.6/3.2亿元，26年估值为23倍，建议积极关注。
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