$盈趣科技(SZ002925)$ 盈趣科技25H1交流要点
1）受关税影响迁移产能至马来西亚、匈牙利等海外工厂，目前人效、产能利用率与厦门相比还有差距，一段时间后仍有望达到国内水平。
2）新能源车企价格竞争加剧，传导至上游，导致汽车电子烟业务毛利率显著下滑。
1）25Q2电子烟同比+41%、情况略弱于Q1，主要系整机的新型号（小迭代降本方案）比预期晚了1个多月。目前旧机型6月已经停产，新机型一开始量产，Q3预计提速、把延产的量补回来。
2）核心模组份额目前尚未爬坡到50%，下半年会继续增长。
3）在菲莫所有HNB供应商中，盈趣垂直整合、自动化能力是最强的一家、供应链低位逐步提升。
4）大迭代产品目前在盈趣做研发，预计26年量产。
1）对古权激励目标依旧有信心（收入+25%以上），25H2环比25H1会提速（25H2收入占比60%）、预期偏差不大。
2）存量客户：健康环境6月已量产1款、年底前会再量产1款；雕刻机全系列新的熨烫机在研发中心；罗技游戏模拟器25H2会有急单，视频会议产品已到更新迭代周期；E-bike客户计划2-3年内完成产品迭代，有4-5款目前在盈趣这边研发；咖啡机整机在前期沟通中。
3）新增客户：美国奶油机客户取得合作；户外存储箱客户；脑机、药剂注射等。
4）在手项目很多，未来半年会增加150-200名研发工程师。。