买入时市赚率相同，未来收益也会一样吗？（美股）

买入时市赚率相同，未来收益也会一样吗？让我们看看美股的情况。

请相信ROE的力量。长期而言，ROE高，是护城河深的体现，是更高收益的保障。

以苹果为例，2018年以前，归母ROE在33%左右；2018年之后，负债率上升，ROE失真，用ROE'=1.5*ROA，则和可口可乐差不多。沃尔玛在22%。可口可乐在30~40%之间。

下面看看它们的市场表现。

（1）2020年6月19日，苹果和沃尔玛的市赚率很接近，苹果为1.02，沃尔玛为1.03。

五年里，苹果市值最高增长158%，而沃尔玛最高增长148%。最终，苹果市值增长了130%，沃尔玛增长了97%。

（2）2011年2月11日，苹果和沃尔玛的市赚率相同，均为0.56。

十四年里，苹果市值最高增长10.7倍，而沃尔玛最高增长3.2倍。最终，苹果市值增长了8倍，沃尔玛增长了3倍。

（3）2021年4月29日，苹果和可口可乐的市赚率很接近，苹果为0.84，可口可乐为0.86。

五年里，苹果市值最高增长75%，而可口可乐最高增长34%。最终，苹果市值增长了34%，可口可乐增长了30%。

（4）2011年11月25日，苹果和可口可乐的市赚率相近，苹果为0.32，可口可乐为0.28。

十四年里，苹果市值最高增长10.4倍，而可口可乐最高增长1.1倍。最终，苹果市值增长了8倍，可口可乐增长了1.1倍。

（5）沃尔玛的ROE低于可口可乐，市值大部分时间低于可口可乐。只是在2023年，沃尔玛市值才开始明显超越可口可乐，但其市赚率明显高于可口可乐，长期而言不可持续。

综上，随着持有时间的拉长，即使买入时的市赚率相同，高ROE公司的市场表现将更优异，在美股依然成立。

@今日话题 @ericwarn丁宁

$苹果(AAPL)$ $沃尔玛(WMT)$ $可口可乐(KO)$

2025-6-8 初稿。