市赚率什么时候需要修正

加修正是自由现金流的原因：因为站在股东立场，自由现金流才有意义。

市赚率的公式是 PR = PE / ROE，而PE和ROE均和净利润相关；但对股东而言，自由现金流才是股东能够获得的回报。

对于一般公司，净利润 ≈ 自由现金流，无需修正。

对于银行，资产每年增长，需按比例补充资本金，以维持稳定的核心一级资本充足率，因此 自由现金流 < 净利润，需要修正。

@今日话题 @ericwarn丁宁

$招商银行(SH600036)$ $贵州茅台(SH600519)$

2025-12-4 初稿。