重点公司 过去十年的年化复合增长率

了解公司的过去，有助于预测公司的未来。

最重要的指标，是过去十年归母净利润的年化复合增长率。但比较的前提是，公司的股本不变，否则就得考虑股本增加导致的稀释影响。

可以看到：

茅台，过去十年归母净利润复合增长率为18.84%。股本增加是由送股产生的，因此无稀释的影响。

苏泊尔，过去十年归母净利润复合增长率为12.52%。股本增加是由送股产生的，因此无稀释的影响。

格力，过去十年归母净利润复合增长率为8.56%。股本增加是由送股产生的，因此无稀释的影响；

美的，过去十年归母净利润复合增长率为13.88%。2016年4月19日的股本增加是由送股产生，因此无稀释的影响；但之后从64亿股到75.7亿股，是由增发产生的，增加了18%，需考虑稀释的影响。投资者角度的净利润年化复合增长率会低于13.88%，大约在11.6% (=power (385*(1-18%)/105, 1/10) - 1)。

福耀的股本增加是由增发产生的，需要考虑稀释影响。

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从市值的复合增长率来看，格力和五粮液 最匹配净利润复合增长率。茅台在2014年是低谷，市值增速高点儿也算正常。其它公司市值增加偏高，特别是美的。

@今日话题

$贵州茅台(SH600519)$ $美的集团(SZ000333)$ $格力电器(SZ000651)$

2026-1-15 初稿。

2026-1-18 增加市值复合增长率的比较。