礼来减肥药与辉瑞市值差距及辉瑞收购目标可能性分析

礼来减肥药（如Zepbound和Mounjaro）可能是礼来与辉瑞市值差距的主要原因。
辉瑞可能通过收购进入减肥药市场，CEO曾表示对合作持开放态度。
VKTX（Viking Therapeutics）似乎最有可能被辉瑞收购，因其减肥药进展较快。
礼来减肥药与市值差距
礼来的减肥药Zepbound和Mounjaro在2025年预计贡献580亿至610亿美元总收入中的大部分，而辉瑞因减肥药开发失败（如danuglipron因肝损伤中止），缺乏类似收入来源。这似乎是市值差距的主要原因，礼来市值约为7059亿至7765亿美元，辉瑞约为1325.8亿至1387.2亿美元。
辉瑞收购可能性
辉瑞CEO表示公司对减肥药市场“全力以赴”，可能通过收购弥补开发受挫的差距。市场分析认为辉瑞可能需要外部资产来竞争，尤其是口服减肥药。
最可能被收购的公司
在VKTX、ALT、SGMT中，VKTX的VK2735已显示中期试验中患者平均减重15%，口服剂型进入二期试验，进展较快。ALT的pemvidutide也显示减重15.6%，但阶段稍早；SGMT专注于肝病，与减肥药关系较小。综合来看，VKTX最有可能被辉瑞收购。
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调查报告：礼来减肥药与辉瑞市值差距及收购可能性分析
引言
本文探讨礼来（Eli Lilly）与辉瑞（Pfizer）市值差距的原因，分析是否与减肥药收入相关，并探讨辉瑞是否可能收购减肥药公司，以及在VKTX（Viking Therapeutics）、ALT（Altimmune）、SGMT（Sagimet Biosciences）中哪家最有可能被收购。研究基于2025年6月18日公开数据，时间为太平洋夏令时周三上午8:17。
市值差距分析
根据最新数据，礼来的市值在7059亿至7765亿美元之间 ([Eli Lilly Market Cap 2010-2025](网页链接))，而辉瑞的市值约为1325.8亿至1387.2亿美元 ([Pfizer Market Cap 2010-2025](网页链接))，差距显著。研究显示，礼来的减肥药如Zepbound和Mounjaro在市场表现强劲。2025年，礼来预计总收入为580亿至610亿美元 ([Eli Lilly forecasts 2025 profit largely above estimates on launch of weight-loss drug](网页链接))，其中很大一部分来自这些减肥药。例如，2024年，Zepbound贡献49亿美元收入，超过Novo Nordisk的Wegovy同期82亿美元的一半 ([Eli Lilly looks set to steal Novo Nordisk’s weight-loss crown](网页链接))。
相比之下，辉瑞在减肥药领域进展受挫。其口服减肥药danuglipron因试验中一患者出现肝损伤而于2025年4月中止开发 ([Pfizer ends development of weight-loss pill danuglipron](网页链接))，目前无直接竞争产品。这导致辉瑞在这一高增长市场（预计2030年达1000亿美元）中缺乏收入来源，影响其市值。
礼来减肥药收入是市值差距的主要驱动因素，而辉瑞的缺失是关键原因。
辉瑞收购可能性
辉瑞因自身减肥药开发受挫，可能通过收购进入这一市场。CEO Albert Bourla在2025年1月表示，公司可能收购或与小型减肥药公司合作 ([Pfizer going 'all in' on obesity drug development, CEO Bourla says](网页链接))。分析指出，辉瑞近期43亿美元收购Seagen显示其有能力进行大型并购，且市场分析认为收购是进入减肥药市场的合理策略 ([What's Next for Pfizer After the Company Pulls Its Weight Loss Drug?](网页链接))。
此外，辉瑞仍有另一实验性减肥药PF-07976016在二期试验中，但进展较慢，可能促使其加速通过收购弥补差距。因此，辉瑞收购减肥药公司的可能性较高。
潜在收购目标分析
公司包括VKTX、ALT、SGMT。以下是各公司减肥药现状及收购可能性分析：
Viking Therapeutics (VKTX)
减肥药:VK2735，GLP-1/GIP双重受体激动剂，已在中期试验中显示患者平均减重14.7%，口服剂型进入二期试验 ([Viking Therapeutics notches success with weight-loss drug trial](网页链接))。
进展：注射剂型计划进入三期试验，口服剂型在2025年1月启动二期VENTURE-Oral试验 ([Viking Therapeutics Announces Initiation of Phase 2 VENTURE-Oral Dosing Trial](网页链接))。
市场反应：股价因减肥药数据上涨250%，被视为潜在收购目标 ([Viking Therapeutics emerges as a strong weight loss drug player](网页链接))。
收购可能性：有传言称辉瑞已聘请摩根士丹利作为其收购VKTX的顾问 ([Will Pfizer Acquire Altimmune or Viking Therapeutics After Its Obesity Pill Setback?](网页链接))，分析认为辉瑞可能优先选择VKTX。
Altimmune (ALT)
减肥药：pemvidutide，GLP-1/胰高血糖素双重受体激动剂，中期试验显示48周后平均减重15.6% ([Altimmune says weight loss drug minimized muscle loss in trial results](网页链接))。
进展：2024年11月与FDA会面后计划推进二期研究，另用于MASH等适应症。
市场反应：股价因试验数据上涨近250%，也被视为潜在收购目标。
收购可能性：虽具潜力，但较VKTX阶段稍早，分析认为辉瑞可能优先选择更成熟目标。
Sagimet Biosciences (SGMT)
减肥药：专注于denifanstat治疗MASH（非酒精性脂肪性肝炎），与直接减肥药关系较小 ([Sagimet Biosciences Announces Oral Presentation of Preclinical Results of FASN Inhibitor in Combination with Semaglutide](网页链接))。
进展：无直接减肥药进入临床，市场关注度较低。
收购可能性：因非直接减肥药公司，辉瑞收购可能性最低。
综合分析，VKTX因其减肥药VK2735进展较快（包括口服剂型），且市场反应强烈，被视为辉瑞最可能收购目标。ALT虽具潜力，但阶段稍早；SGMT因非直接减肥药，可能性最低。
风险与不确定性
需注意，上述分析基于公开数据，辉瑞未正式宣布收购计划，市场猜测可能受股价波动影响。并购还涉及监管、估值等复杂因素，未来发展存在不确定性。

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