超级航空周期（跟踪总结1）

2026年开年股市虽然很火热，但是航空板块连续调整，真是冰火两重天。

究其原因，我认为有以下几点：

1、国家队集中抛售央国企权重，三大航都是国家队的大票仓，国家队这一抛售潮，主要卖的是各大宽基指数 ETF、国字头的银行证券保险、国字头的基建、交通运输等是重灾区。本周的砸盘航空股是统一工具性使用，并非机构的逻辑性抛售行为。

2、除此之外，1月份市场流动性充沛，海外市场也无风险导入，市场风格也偏小票，偏科技进攻，资金追逐概念不追逐业绩，是去年12月和今年1月初的风格延续。这样一来，偏业绩、偏防御的航空板块就被抛弃短暂承压。

3、现在是2025年年报预告出台前的混沌期，航空这种强周期老登股，业绩反转的逻辑必定要通过业绩数据验证才能得到公募基金持续买入的燃料。2025年基金年报，很多搏宏观复苏也就是顺周期的公募基金配置的都是H股的三大航，因为估值低，一年半前H股三大航市值加起来都不到1000亿，现在基本上每家市值都是1000亿+，2025年三大航的H股已经涨了不少，市值接近追平A股，已经完成了大型航司的价值发现阶段。现在AH的三大航都在同一起跑线上，静待更多的超预期的数据验证。

后期展望：

1、民航业11.12月的淡季已经过去了，现在是令人期待的春运旺季，从各大平台和新闻端可以获知，2026年出行数据料将创历史新高，就看复苏够不够强劲了。

2、大宗金银铜逆天加速上涨，和本周科技、商业航天等题材不惧国家队抛压，逆流而上的气势，其实更像是在赶顶，而不是行情起爆点。小票的高估值终究有清算的一天，低估值业绩严重好转的蓝筹也会迎来新的起点。

3、航空其实也不算红利股，是强周期行业，根据历轮牛市来看，其弹性不会小，而且现在从航空公司的供需格局到油汇成本下降，确实是好几年难得一见的事情，大概率不会输，静待花开就好。$中国东航(SH600115)$ $南方航空(SH600029)$ $中国国航(SH601111)$