油价确实是航空股近期下跌的“重锤”。目前市场对三大航的业绩预期，已经大幅计提了油价上涨的负面影响，甚至包含了部分“极端风险”的预期。

1. 市场跌了多少？油价背了多少锅？

近期航空股的下跌，油价是核心驱动因素。受中东局势影响，布伦特原油价格一度冲高至80美元以上，导致全球航空股集体下挫。
跌幅表现：截至3月3日，南航、东航、国航等港股航空股跌幅普遍在1.5%-4%之间，A股相关个股跌幅更为显著。
资金流向：资金正从航空板块流出，转向受益于油价上涨的石油石化板块。

2. 业绩“计提”了多少油价因素？

机构测算显示，当前股价已经反映了油价涨至80美元甚至更高的悲观预期：
盈亏平衡点：瑞银测算，若油价升至每桶80美元，三大航司均可能陷入亏损。
敏感性分析：高盛指出，油价每上涨1%，南航、东航、国航的2026年预期盈利将分别下降约4.3%、4.1%和3.2%。
极端风险定价：目前市场已计入油价涨至80-85美元的