2022年三大航股价坚挺，核心逻辑是“利空出尽”和“困境反转”。虽然当年业绩巨亏，但市场看的是未来的预期，而非当下的惨状。

1. 股价表现：逆势上涨

2022年三大航股价不仅没跌，反而逆势上涨：
中国国航：全年涨幅 16.1%
南方航空：全年涨幅 11.6%
中国东航：全年涨幅 7.17%

2. 为何坚挺？三大核心逻辑

逻辑一：政策转向，预期反转

这是最核心的驱动力。2022年底防疫政策优化，市场预期出行需求将迎来报复性反弹。股价反映的是未来，只要预期向好，当下的亏损反而被视为“利空出尽”。

逻辑二：供给收缩，未来涨价

疫情导致飞机引进速度大幅放缓，供给端收缩。一旦需求恢复，供需错配将导致票价大幅上涨，带来巨大的业绩弹性。市场赌的就是这个“供需差”。

逻辑三：成本转嫁与资金托底

油价：虽然油价大涨，但航空公司通过燃油附加费将大部分成本转嫁给了乘客，对冲了部分压力。
资金：国有大行提供了巨额授信支持（如国航获得近2000亿授信），确保了公司不会因巨亏而倒闭，给了市场“定心丸”。

3. 总结

2022年虽然基本面极差，但市场认为“最坏的时候已经过去”。股价的坚挺，本质上是资金在提前布局疫情后的复苏行情，赌的是未来业绩的爆发式修复。