新濠国际发展(00200.hk)在子公司博亚的回购计划后，持股比例会上升到多少？为什么说新濠博亚最被低估?

$新濠国际发展(00200)$ $新濠博亚娱乐(MLCO)$

刚刚看到球友@浪大不怕 在吧里说，新濠国际发展目前持有新濠博亚娱乐的比例上升到57.17%，实际上这个数字不太准确，然后由于本次回购还没结束完，所以我想刚好计算一下在这次新濠博亚五亿美元回购计划后，新濠国际发展的持股比例会上升到多少，我个人认为这五亿美元是会全部回购的，因为董事长何猷龙增持的是新濠国际发展的股份，回购注销得越多，他持股比例越多。

以下先说主要结论：
1.新濠国际发展持有新濠博亚的股数为687360906（2024年年报），查看新濠博亚娱乐二季度财报可知的截止25年6月30日，流通股数为1171221595（库藏股为180318787），所以新濠国际发展持有新濠博亚娱乐的持股比例为58.65%（2025年6月30日）。

2.在将剩余2.23亿美元回购额度使用完的前提下，根据将来新濠博亚的不同股价走势，新濠国际发展的持股比例将上升到61.6%-63.1%。

以下是数据支撑引用证据：

↑新濠国际发展2024年年报

↑新濠博亚娱乐2025年Q2未审计业绩

以下是个人观点：

首先利益声明一下，由于汇量科技短期涨的太多，已经将大部分股数转到了新濠国际，只留了总共1.5%的仓位纪念，看汇量这个势头，可能最终利润要停留到130%了(老实讲，现在的价格也不贵，只是不敢追了)，可能看起来赚了不少，但当初是卖了6元的华通（三元时期在股吧发无数贴）和6.8元的三生制药来抄底227事件的汇量科技的（和这两只股比较的话，我还亏了不少，只能说恭喜目前汇量的兄弟们了，将来还要暴涨）。

至于为何看好新濠国际发展，个人看好新濠的看理由如下：

1.和汇量科技一样，买汇量科技的理由是它同比行业可对比股来说显著低估，我也倾向于买和同行业相比低估的票。

而濠赌股由于债务问题，一般使用EV/EBITDA估值，目前新濠博亚的EV为97.8亿美元，用最近四个季度的EBITDA(TTM)来计算EV/EBITDA(TTM)，为9.764 / 1.3366 ≈ 7.30×，而同样的算法金沙中国是14.55倍、美高梅中国是8.52倍、永利澳门是8.04倍。银河和澳博还没出业绩所以暂时算不出来，但可以看到新濠博亚是这四家中成长最快的，但给的估值最低，像其他负增长和停滞的票给的估值高得多。

2.后续高增长的澳门博彩收入，保障了新濠博亚后续的25Q3和25Q4业绩增长EBITDA(TTM)会进一步上升。

3.马尼拉出售后可以进一步优化新濠的债务，节省每年大约五千万美元的利息支出。

4.高速增长的斯里兰卡旅游市场以及博彩市场，立法鼓励叠码仔、相近文化且想象力空间巨大的印度市场。