特海国际，第四季报简要
首先，长期兄摆明态度略超我的预期。确实，年度预喜已经初步显示了营收以及利润，但是我没想到的是在四季度门店净增长环比为0的背景之下。
2025年特海国际第四季度，新开三家门店，关闭三家，其中两家用于第二品牌。即门店数量与三季度持平，三季度营收同比增长7.8%（三季度门店净增加一家）。
特海2024年第四季表现亮眼，基数较大。尽管如此，2025年四季度营收230百万美元，较2024年同期增长10.2%！营收增速无视同期高基数，逐季攀升，并首次实现营收全年双位数增长。
深蹲是为了跳得更高，投入带来的回报愈加显著。
细分来看，四季度海底捞餐厅营收增长6%，三季度增长为5.1%；外卖业务增长94.3%，三季度为69.2%；最重要的是其他业务收入为11.3百万美元，增长109.3%！三季度为74.5%。
与三季度的增速对比，更能体现双手抓策略逐季提升的真正“威力”。另外，从关闭的海底捞转为子品牌，以及增长的迅猛程度，显示出管理层的高度重视。四季度其他业务收入已占到海底捞餐厅收入的5.3%，看来10%亦不会太远，可视为特海重要的第二增长极。
从地区看大家都知道长期兄非常看好东亚，然，四季度仍让我感到惊艳。
翻台率突破了5，达到了5.1！关键是客单价同步提升！这不是让利换来的。另外，更夸张的是另一项数据。
15家同店的翻台率，达到了5.4！god！如今东亚的特海，回应它的只有十年前的海底捞自己。
根据电话会议，全年储备门店双位数，东亚具备加密条件。
不知道有没有细心的小朋友发现，图1中占比56.3%的第一大本营东南亚翻台率同比增长了0.1，而客单价仅下降了0.2元。北美虽翻台率下降了0.1，客单价却增长了0.4。
据公告四季度经营利润为13百万美元，2024年同期为17.5百万美元。经营利润率为5.7%，而2024年同期为8.4%，利润降幅为-25.7%。
这就有点奇怪了。东南亚、北美翻台率与客单价均变化不大，且有新高的东亚强悍助攻，还叠加海底捞门店营收增长6%，按理说四季度的利润应该差不了。
但，为何利润率相差却如此之大？
描述给了我们答案：
1.这是四季度的表述。
2.这是全年的描述。
四季度的利润率下滑，相比全年明显少了一个顾客以及员工的投入。
你说是会计忘了？还是人家以为本季的“投入”与“获得”已经持平，该投入不再是四季度利润率下滑的原因。
正如长期兄一直强调的那样，餐饮业的动作下去见效会很快。“投入”与“获得”并不矛盾，相反“投入”恰是为了更多的“获得”。
2026年一季度很近了，下一次的措辞，我猜是“本季度利润率同比去年同期大幅增长的原因是，1.去年同期为首次让利，正面改善尚未反馈到经营之上。本季度的回升，表明该策略让我们在客流量以及翻台率上持续受益，同时我们的策略更加精准有效，从而推升了利润率。”
2024年的特海，也在此时公布了四季度报，每股股价在20港币以上。去年今日此门中，这一年过去，股价却跌破了每股12港币…你说，这一年来它的竞争力、它的成长性到底是打了折扣，还是更加强大、稳健了。
参天大树的成长，是从不慌张的。当种子下土，第一年看似毫无动静，其实它的根须正在黑夜里奋力延伸，去扎根更深的土壤，为未来更强壮的骨架积蓄可靠的养分。
投资何尝不是如此？多数人只看见破土而出的荣耀，却难以忍受向下扎根的寂寞。
静待花开，不是无所作为，而是在每一个平凡的日子里默默生长。
风起于青萍之末，浪成于微澜之间。
报表始终彰显的只是过去，而投资投的是未来。那么什么是特海之未来？
「展望未来，特海国际将继续以成为领先的全球化综合餐饮集团为核心愿景，夯实多元化客群基础,为海外顾客提供更加丰富的消费体验，推动公司在全球市场实现稳健发展。」
婴儿的股本，巨人的品牌。
爆肝结束。-爱你们的长期兄。