国产芯片浪潮下，高增领跑与承压破局两极分化
作者/星空下的锅包肉
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的乌梅
根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）近期发布的数据，今年上半年，全球半导体市场规模达3,460亿美元，同比增长18.9%。预测全年世界半导体市场规模7,280亿美元，同比提高15.4%；同时预期2026年半导体市场规模为8,000亿美元，同比增长9.9%。
可见，半导体行业 总体仍处于发展期。
二级市场上，国产芯片也始终是关注的焦点。比如，聚焦于模拟芯片设计的$赛微微电(SH688325)$ ，自九月以来股价开启连涨模式，目前市值已经快追上了比之营收规模大几倍的$中颖电子(SZ300327)$ 。
这两家公司业务存在部分重叠，不过发展路径却截然不同。接下来我们就来看看，二者能否在市场竞争激烈的大环境下站稳脚跟？能否成为#国产芯片 浪潮中的潜力股？
一、赛微微电，单点聚焦延续增长
赛微微电成立于2009年，主营芯片设计，主营产品以电池管理芯片为核心，并延展至更多种类的电源管理芯片，具体包括电池安全芯片、电池计量芯片和充电管理等其他芯片。
其中电池安全芯片收入占比最大，2024年占总营收46.6%，电池计量芯片和充电管理芯片收入分别占总营收37.79%、15.58%。
下游来看，公司产品广泛应用于笔记本电脑及平板电脑、智能可穿戴设备（TWS耳机等）、电动工具、充电类产品 （移动电源等）、轻型电动车辆、无绳家电（吸尘器等）、智能手机、无人机、AR/VR设备和PD移动电源等行业知名品牌的终端产品中。
来源：iFinD-赛微微电
2024年，受益于全球半导体及消费电子市场回暖，赛微微电实现总营收3.93亿，同比增长57.64%。其中，电池安全芯片、电池计量芯片和充电管理芯片三大产品线均保持不错的收入涨幅。2025年上半年，营收同比增长31.00%，涨幅下降但仍延续增长趋势。
得益于收入增长，近两年，赛微微电存货压力得到缓解。2022-2024年存货周转天数分别为266.15天、263.41天、178.95天，逐渐下降。不过需要注意的是，伴随收入增长，存货规模也出现了明显增加。
2025年上半年，赛微微电存货周转天数再次达到了221.54天，倘若接下来的营收增长不及预期，存货压力将愈加明显。
二、中颖电子，多线布局整体趋稳
相较于赛微微电的单点突破，中颖电子更偏向多线作战。中颖电子也是一家芯片设计公司，开发的主要产品为工规、车规MCU、锂电池管理以及AMOLED显示驱动芯片。
其中，工规 MCU主要用于智能家电、变频电机、智能物联。MCU即微处理器，其基础架构是在MCU内核上增加外设（例如：USB，UART，OP，CMP），使公司的产品成为一个SOC（system on chip）产品，广泛应用于家电控制 （例如：空调的主控MCU，洗衣机的触摸MCU，冰箱的主控MCU等）。赛微微电长期耕耘家电主控MCU市场，目前处于生活电器MCU市占的领先群。
电池管理芯片(BMIC)主要用于3C锂电池及动力电池管理。手机应用客户以国内品牌手机大厂为主，在电动自行车及家用储能领域的市场占有率也较高。
AMOLED显示驱动芯片主要用于智能手机及智能穿载。AMOLED显示驱动芯片主要用于智能手机，与主要竞争的海外大厂相比规模尚小。
整体来看，2024年及2025年上半年，工业控制板块收入占比在80%以上，消费电子板块收入占比不到20%。
来源：中颖电子2025年上半年年报
收入增长上，中颖电子逊于赛微微电，2024年及2025年上半年营收分别同比增长3.32%、-0.2%，总体趋稳。2025年上半年，工控业务收入同比增长0.23%，消费电子业务收入同比下降2.07%。
这种情况下，中颖电子也面临不小的存货压力。近两年，中颖电子主动压降存货规模，存货周转效率也有所提高。不过截至2025年上半年，存货周转天数仍达235.32天。中颖电子表示，预期至今年末公司的存货将接近适当水平。
三、竞争之下，破局关键在于研发
整体来看，2025年上半年，赛微微电和中颖电子分别实现总营收2.18亿、6.52亿，营收相差三倍。但二者分别实现扣非净利润3604.50万、3837.01万，却基本相当。这种矛盾现象产生的根源，在于两家企业毛利率的巨大分化。
同样从事芯片设计业务，但赛微微电2025年上半年毛利率为53.61%，而中颖电子工业控制、消费电子毛利率分别只有35.43%、19.68%。
纵向来看，近几年中颖电子毛利率呈明显下降。毛利率下滑背后，体现的是市场竞争问题。中颖电子深耕家电主控MCU市场，白色家电主控MCU以海外IDM大厂的市占率较高。中颖电子在生活电器MCU市占领先，生活电器MCU的竞争对手主要以国内友商为主。
2025年上半年，受市场激烈竞争影响产品售价同比下滑，与此同时，晶圆代工成本受长期协议制约而未下降，导致公司毛利率同比继续减少1.93%。
本质上，集成电路行业是技术密集型产业，不断推出和储备符合市场需求的创新型产品，才是企业能否跑赢市场提升盈利空间的关键。
目前，中颖电子正在发力新产品和新工艺。据其2025年年报披露，公司在2025年开发了更多的55nm制程产品，预计到2026年会陆续上市。上半年，公司研发投入15,708万元，占营业收入24.09%。
中颖电子的研发投入规模，大约是赛微微电的两倍多，2025年上半年，赛微微电研发投入总规模为6564.63万，占其总营收30.06%。
不过，赛微微电聚焦于电源和电池管理芯片，而中颖电子产品线分散，聚焦到电池与电源管理方向的研发投入，实则为4313万，仅占研发费用的27.46%。
来源：中颖电子2025年半年报
总体而言，研发之于企业的长远发展必不可少。站在国产芯片产业升级的视角来看，研发也是推动行业前进的关键。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。