【液冷散热是AI算力基石】
液冷产业链上游（零部件/材料）价值占比超70%、毛利率25%-30%，是核心红利环节；中游（服务器/集成）价值仅15%-20%、毛利率5%-15%。
上游核心组件中，CDU（液冷“心脏”）单GB200机柜需1个（3万美元），2026年需求18亿美金，英伟达供应商以Vertiv、台达为主，国内有申菱环境、英维克；液冷板单GB300柜需108对（3.24万美元），2026年需求17.28亿美金，讯强、双鸿为英伟达核心供应商，国内英维克、申菱环境等入围。
供应链上，英伟达GB200/300液冷组件以台美厂商为主；华为CM384去CDU架构，申菱环境为核心供应商。国内上游企业还包括英维克等。
$申菱环境(SZ301018)$ $英维克(SZ002837)$