$中炬高新(SH600872)$X银 - 中炬高新2026年大中华区会议摘要：

2025年第四季度，管理层预计销售额及净利润将持续同比下降。10月和11月的业绩呈增长态势，但12月出现了显著下滑。这一下降部分归因于去年渠道库存积压所带来的较高基数。此外，管理层还指出，第四季度将出现一些一次性影响，这些影响源于产能利用不足以及与劳动力优化相关的成本增加等因素。管理层计划在2025年第四季度解决这些遗留问题，为公司在2026年实现转折创造条件。

同时，该公司避免与海天公司直接竞争——海天公司被视为行业标杆，而非其争夺市场份额的目标。这一战略通过避免激烈的价格竞争及过度的广告投入，从而有效保护了公司的投资回报率及品牌价值。

据管理层称，目前渠道库存水平已稳定在两个月的用量左右，而此前这一周期长达四个月以上；同时经销商的盈利能力也有所提升。在B2B业务领域，管理层计划抓住预制食品制造商、中央厨房及连锁餐厅等领域的市场机遇。