【中泰银行戴志锋/邓美君团队】金融政策、银行属性，区域研究与个股挖掘【中泰银行·戴志锋/邓...
研究报告总结
过去一年，我们在政策、行业、个股领域不断深耕我们的优势；我们共外发36篇深度报告，涵盖金融政策、基本面跟踪、个股深度挖掘、行业专题研究等多个领域。
周期前瞻研判：中泰银行团队率先提出银行股从“顺周期”到“弱周期”。
我国银行业经营模式从过往的“去财政化、市场化、打破刚兑”的“顺周期”模式，逐渐转变到“财政关联提升、国家信用支撑、兼并重组改制”的“弱周期”模式。银行商业模式变化带来的稳健性和红利价值是当前投资价值的主要锚点。
《专题 | 银行股：从“顺周期”到“弱周期”——银行周期属性再讨论》
《专题研究2 | 银行股：从“顺周期”到“弱周期”——投资面再讨论银行周期属性》
《探讨丨本轮银行股上涨的逻辑及其持续性》
《专题 | 银行股机构持仓情况分析: 主被动基金、社保和北向资金等》
《专题研究 | 银行股涨幅第一的原因（Q2）？——资金面角度探析》
《银行资金面专题研究 | 哪些机构在推动银行股涨跌？》
政策研判：中泰银行团队保持对金融政策前瞻而深刻的理解。
中泰银行团队一直对金融政策保持前瞻性、持续、独立深入的研究分析，把握自上而下的机会，尤其“924”以来，各项政策边际变化对市场影响加深，我们对政策变化保持前瞻性的判断和跟踪。
《深度丨“对等关税”对我国银行业影响： 息差额外压力，资产质量稳健，投资价值凸显》
《银行角度看本轮财政贴息 | 覆盖面广；呵护息差与压降融资成本的平衡》
《测算｜债券增值税新规对上市银行影响：营收静态影响0.4%》
《解读丨公募基金高质量行动方案：锚定投资者利益，驱动行业升级》
《解读 | 最新金融货币政策对银行影响及相关复盘——继续推荐银行股稳健与持续性》
《银行资本 | 四家大行资本补充方案落地 ——折中平衡的方案，符合预期》
《银行负债跟踪 | 优化同业存款利率自律管理影响几何？》
《资本专题 | 高级资本法对银行核心资本影响几何？——应用现状及扩容展望》
《专题 | 国有大型银行资本补充的历史复盘及推演》
《本轮政策转向的特点：动态财政，积极货币 ——解读人大常委会增量政策》
《金融｜如何理解财政部会议——未来动态博弈，化债和稳地产利于银行》
《金融｜解读政治局会议最新表述：金融政策和财政政策的转向》
区域深度分析：中泰银行团队率先搭建了基于银行视角的体系化区域研究框架。
中央银行与中央财政联系进一步加强，而区域银行与区域经济、区域财政关系日益密切，区域银行聚焦服务当地实体经济，区域经济情况与银行估值关联度提高。银行分析视角的区域研究变得尤为重要，目前我们已推出了江苏、山东、福建、重庆4篇区域深度研究，深度剖析区域战略能级，细致拆解区域特色经济动能、探究区域内部均衡与协调发展、结合区域特征对区域内重要银行进行横向纵向的详细拆解，银行视角的区域研究已成为团队特色且成熟的研究模式。
《区域专题：江苏省经济领跑，基建制造业强势，区域银行享受Beta红利》
《区域经济与银行股系列· 山东省｜三项动能支撑：基建+产业升级+新兴，金融需求持续性强》
《区域研究·银行篇三丨福建省：工业景气度回升、基建投资提速，银行扩表空间打开》
《重庆区域专题 ：经济景气度提升，个股基本面向好》
行业基本面研究：中泰银行团队重视基本面研究，尽可能精细化地对上市银行定期报告进行拆解，在此基础上形成了既有全面视角、又能具体到细节的定期报告综述。
《47页深度｜42家上市银行1H25财报：环比改善，稳健性强，从顺周期到弱周期》
《详细拆解国有大型银行（六家）2025年中报：业绩增速改善，资产质量较优，资本实力夯实》
《银行业最新经营如何？｜半年跟踪：对公信贷支撑，息差降幅收窄，非息改善》
《2025年银行板块投资策略：高股息策略延续，关注优质地域银行及股份行》
《50页深度 | 42家上市银行24&1Q25财报：重定价与债市带来的短期压力，持续性如何？》
个股深度挖掘：中泰银行团队对个股保持连续、深度、有特色的跟踪。
我们对所有A股上市银行保持连续性、有深度的跟踪，不断完善全覆盖的数据库、并从年初以来多次组织多家银行深度特色调研，及时把握个股的业务边际变化。接下来，我们希望在维持现有领域的深度研究外，研究更加细化，陆续会推出更多海外优质银行的深度报告，对区域层面、业务条线层面的研究更加深化，把握金融领域全面的投资机会。
《深度｜江苏银行: 核心竞争力如何支撑持续增长》
《杭州银行：高成长、高ROE的稀缺性标的，转股落地增长空间进一步打开》
《深度推荐｜沪农商行: 稳字当头，增量确定；业务和业绩持续性强》
《渝农商行深度报告：深耕区域带来低成本和低风险偏好，高股息标的 》
中泰银行团队
戴志锋（执业证书编号：S0740517030004） CFA 中泰金融组负责人，中泰证券研究所所长、国家金融与发展实验室特约研究员。获2024年新财富银行业最佳分析师第三名、2023年新财富银行业最佳分析师第五名、2022年新财富银行业最佳分析师第四名、2021年新财富银行业最佳分析师第二名、2020年新财富银行业最佳分析师第三名、2018-2019年新财富银行业最佳分析师第二名、2019-2020年水晶球银行最佳分析师第二名、2018年水晶球银行最佳分析师第一名（公募）、2018年保险资管最受欢迎银行分析师第一名。曾供职于中国人民银行、海通证券和东吴证券等。
邓美君（执业证书编号：S0740519050002） 银行业分析师，南开大学本科、上海交通大学硕士，2017年加入中泰证券研究所。
马志豪（执业证书编号：S0740523110002） 银行业分析师，南开大学金融学本科、南开大学金融学硕士，曾就职于东北证券，2023年加入中泰证券。
杨超伦（执业证书编号：S0740524090004） 银行业分析师，加州大学圣地亚哥分校金融硕士，曾就职于某商业银行总行，2022年加入中泰证券。
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传统借贷VS新型金融
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