详解齐鲁银行2025业绩快报： 业绩优异持续，资产质量持续优化【中泰银行·戴志锋/邓美君/杨超伦】

报告摘要

业绩稳定高增。齐鲁银行2025年全年营业收入131.4亿元，同比增长5.1%（vs1~3Q25同比+4.6%）；净利润57.1亿元，同比增长14.6%（vs1~3Q25同比+15.1%），净利润持续高增长态势。

收入结构与净息差：净息差1.53%，同比提高2BP，量价齐升带动利息净收入实现105.2亿元，同比增长16.5%；实现净非息收入26.16亿元，占比总营收19.9%。

资产端：总资产突破8000亿元，信贷维持高增。（1）增速：截至2025年末，齐鲁银行总资产规模达8043.8亿元，同比增长16.7%，其中总贷款为3828.3亿元，同比增长13.6%，占总资产比例为47.6%。（2）增量：2025年全年新增贷款规模为456.9亿元，同比多增87.43亿元，四个季度增量贡献占比分别为44.9%/30.1% /25.4%/-0.4%。

负债端：存款维持高增长态势。（1）增速：截至2025年末，齐鲁银行总负债规模为7508.7亿元，同比增长17.1%，其中总存款规模为4895.3亿元，同比增长11.4%（vs1~3Q25同比+11.2%）。（2）增量：2025年全年新增存款规模为499.9亿元，同比多增85.3亿元，四个季度增量贡献占比分别为45.9%/32.2% /12.9%/9.0%。

资产质量：核心指标持续优化，不良率逐季改善，拨备覆盖率持续提升。（1）不良维度：截至2025年末齐鲁银行不良率为1.05%，环比下降4bp，持续下降态势。（2）拨备维度：截至2025年末齐鲁银行拨备覆盖率为355.91%，环比提升4.48个百分点，维持逐季提升态势，资产质量核心指标持续优化。

根据公司已出2025年业绩快报，我们相应调整相关假设与盈利预测，预计25E-27E归母净利润为57.1亿、64.6亿、72.5亿。（前值为56.3亿、61.8亿、67.3亿）

投资建议：公司 2025E、2026E、2027E PB 0.68X/ 0.60X/ 0.61X。齐鲁银行依托山东经济三大动能，结合省内独特的强县域经济，大力发展县域金融，实现错位竞争。同时公司不断发力科创金融，推动零售转型，持续优化资负结构，不良风险暴露充分且加快出清，资产质量持续优化，业绩稳步提升，维持“增持”评级。

关于山东区域专题、齐鲁银行相关深度研究详见：《区域经济与银行专题· 山东省（69页）| 三项动能支撑金融需求：基建+产业升级+新兴》。

风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期、研报信息更新不及时。

证券研究报告：详解齐鲁银行2025业绩快报：业绩优异持续，资产质量持续优化

正对外发布时间：2026年02月05日

报告发布机构：中泰证券研究所

参与人员信息：

戴志锋 | SAC编号：S0740517030004 | 邮箱：daizf@zts.com.cn

邓美君 | SAC编号：S0740519050002 | 邮箱：dengmj@zts.com.cn

杨超伦 | SAC编号：S0740524090004 | 邮箱：yangcl@zts.com.cn

中泰银行团队

戴志锋（执业证书编号：S0740517030004） CFA 中泰金融组负责人，国家金融与发展实验室特约研究员，获2020年新财富银行业最佳分析师第三名、2018-2019年新财富银行业最佳分析师第二名、2019-2020年水晶球银行最佳分析师第二名、2018年水晶球银行最佳分析师第一名（公募）、2018年保险资管最受欢迎银行分析师第一名。曾供职于中国人民银行、海通证券和东吴证券等，连续五年入围新财富银行业最佳分析师。中泰证券研究所所长。

邓美君（执业证书编号：S0740519050002） 银行业分析师，南开大学本科、上海交通大学硕士，2017年加入中泰证券研究所。

杨超伦（执业证书编号：S0740524090004）银行业分析师，加州大学圣地亚哥分校金融硕士，曾就职于某商业银行总行，2022年加入中泰证券。

马志豪（执业证书编号：S0740523110002） 银行业分析师，南开大学金融学本科、南开大学金融学硕士，曾就职于东北证券，2023年加入中泰证券。

陈 程（执业证书编号：S0740525110001） 银行业分析师，复旦大学本科、新加坡国立大学应用经济学硕士，曾就职于东北证券，2025年加入中泰证券。

刘雨哲（执业证书编号：S0740125110011）银行业分析师助理，南加州大学应用与计量经济学硕士，2025年加入中泰证券。

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