$北化股份(SZ002246)$
1）Q4硝化棉出口均价涨8k至4w/t，库存紧张交货周期延长，不排除继续涨价，4w单价对应26年化利润5-6e。
2）国内扩产确定（市场完全没有预期），目标1wt已拿到批文，27年释放，进度超预期！满产按出口4w单价测算利润增量2.4e。
3）主业5-6e给30X对应150-180e，当前市值对应80%空间，如继续提价空间更大（大概率事件）。考虑全球稀缺扩产能力，27年目标8.4e利润对应市值252e，当前市值对应155%空间。
4）其他潜在期权：兵装重组、yy海外扩产、烟花（环保烟花重要原材料）。