$中国海防(SH600764)$
对中国海防的价值分析:
客户结构，过度依赖军品，又无定价权。属于配套企业，需求由总装厂定。
外部环境，军品降价，竞争加剧，成本上升。 商业模式，纸面盈利，实际缺血。
运营效率，资产周转慢，募投项目落地迟缓。资产周转率持续下降。
财务质量，应收畸高，存货积压。
虽有水声电子核心技术，但难以转化为定价权或市场份额。收入波动完全取决军品采购节奏，极难改善营业收入，装备采购价格持续下压。