好像不小心做了财主的对手盘😟

晚上继续翻了翻$中国通信服务(00552)$ ，这样一个公司，如果在a股上市，不知道要被炒成什么样，各种热门概念。放在港股，0.57倍市净率。净现金（考虑易变现股权投资）24年末420亿（25年半年报340亿）。考虑定存之后的营运资本350亿左右，超过市值260亿元。

这个公司（应收+合同资产-应付-合同负债），这几年最小的时候-128亿。而且最近五六年缺口是逐年增加的。也就是最近五六年，垫（供应商的）资施（电信运营商的）工，敞口越来越大。但不妨碍公司攒下的钱越来越多。25年半年报，定存增加到了150亿。

另外从经营现金流看，这个公司因为垫资施工比较猛，所以年度和半年度经营现金流差异很大。年度计算出来的自由现金流其实也不太准确，可操作性太大。但是看经营累积结果还是不错的。

公司提高分红的能力完全在线。按照公司自己计算的自由现金流，最近几年均超过40亿，占市值15%以上。

公司当前原来的电信基建业务萎缩，新业务持续补位，但毛利率大概率是降低的。

总体看，属于静态很便宜，动态有点点悬念。

利益相关，刚进场，持仓2%。