2025年投资总结

先说结果：今年利润197w，收益率26%出头（截图只到12月30号，图一）。今年最后一周遭遇黑天鹅，3-4天时间利润从340w掉下来140多w。最新持仓：190w股淮河能源，103w股国电电力，7w股华恒生物。利润国电贡献140w，新城控股贡献68w，华恒贡献40w；其它杂七杂八的大致没亏没赚；淮河能源浮亏44w。

思考1：再次加深公公16字箴言（价值选股，趋势择时，估值定仓，波动降本）理解。以前我对做波段有偏见。但是事实今年如果不是4.5融资买国电80w股，5.9左右卖掉60w股，今年就没啥利润了。同样的，华恒生物也是靠20-30%仓位做T，才把成本从35降到28，才能安心拿住。因为自己一直动用融资，所以跌了要敢买，涨了要敢卖。这一块跟之前的自己比有提升，23年满仓满融中字头基建，几个月赚大几百万，最后高点不卖坐了过山车。也算一种更适合自己的风格成长吧。

思考2：想要超额收益，必须要有预期差或者大仓位的板块轮动。预期差依靠非常深入的研究，要看到本质和底层逻辑，看到别人看不到或者不认同的，还需要极强的自信和知行合一。五矿资源就是自己今年知行不合一的痛（图三）。板块轮动对于个人能力要求极高，毕竟每个人都有能力圈，都有一叶障目的地方或者行业认知偏见。迅速找到行业和公司研究深入的雪球老师是加速学习的捷径，但归根到底最终买入和持有还需要自己认同，自己不认同不论涨跌是拿不住的。此外，独立思考之上，有几位自己认可的高手和自己观点相符是好事。今年刷雪球的时间和思考的时间明显增加了（图二），自己也在不断成长，雪球真是牛人和行业达人辈出的地方，感激。

思考3：便宜是王道。技术上已经涨了几倍的股票直接pass。估值上，PB，ROE，自由现金流，股息率综合判断，除非有确定性的业绩爆发增长，我把股息的重要性有提高了一层。不追高亏不了钱，不懂还追高才是造成亏损的根源。人性会把你打算买却没买的股票涨幅（假想的利润）算成亏损，这种心态要不得。

26年投资思考。

火电我依然认为有预期差。今年挖坑就当做明年潜在的利润来源吧。预期差来自于长期估值的拔高和电力调峰兜底的利润补偿。公用事业在中国没法大赚，但是我认为是能有合理利润的。AI时代下，深入电气化时代下，电力是基石和血液，偏向甲方地位的生意不至于太差。另一方面，新能源的不稳定带来的智能电力调度应该是更好的生意，只不过这一块还不懂要继续学习。何况我选择的高质量火电以及央企综合电力公司还有股息保底。稳定的高股息在这个低利率年代依然值得珍惜。

生物制造是星辰大海，等这轮投资高峰结束，潮头的弄潮儿值得长期跟踪。更何况自己是在相关行业，了解起来更快，也更容易跟踪变化。20%的仓位我愿意给成长。

后续具体操作，华恒继续20%仓位做T，加仓国电电力，淮河能源赚钱后把部分仓位买入100w新城控股，100w新媒股份，100w安井食品。这几个都是相对刚性的消费，价格也合理。如果火电不涨，其它涨就不动了，做做T，安心吃股息。本来这几天大跌都不想写总结了，没想到有码字了30分钟，今年就这样吧，总是要往前看，祝大家好运$淮河能源(SH600575)$ $国电电力(SH600795)$ $华恒生物(SH688639)$ #2025投资总结# #2025A股收官# #2025滚雪球之旅#