山东华鹏壳价值评估
我个人的小盘股投资思路可见专栏《我的小盘股投资思路》，《关于重组和壳的一些碎碎念》
正文：
资产负债率99%,主营业务持续亏损，所以被ST了。加上下半年有净资产为负风险。考虑到华鹏大股东二股东都没有放弃的意思，净资产为负也很好解决，送一点钱，豁免一点债务就行。营收过去几年都是4亿以上，今年营收问题不大。
山东华鹏主要是做玻璃制品的，其实华鹏除了做日用玻璃制品，中学化学实验用的华鹏烧杯，漏斗也还可以。因为我打碎过烧杯，导致我中学时候有点印象。
说到山东的玻璃制品，要说一下上市公司，山东药玻，这个做玻璃的因为是药用玻璃，所以就能赚不少，华鹏主要是做普通玻璃制品，所以最近几年一直都是亏的。
华鹏被交易所有过问询函，交易所意思就是在建工程，应收账款，资产减值可能不到位呗。可能华鹏目前资产实际价值比起账面价值，可能是有一个差值的
找了些我比较感兴趣的
说一下十大股东
海科控股，旗下还有$海科新源(SZ301292)$
海科这个壳呢，也是2022年10月买过来的。
二股东现在名字叫山东绿色资本投资，实控人是山东省国资委，以前叫舜和资本，舜和资本8%的股份是二级市场买的，大概成本7块钱，另外8%是从张德华那边协议转让取得的。
第二个8%持股成本是8.08元/股。
2019年张德华出让股份，委托表决权，2019年11月开始实控人就是山东省国资委。2022年转让张德华的股份给海科控股，实控人从山东国资委变成海科控股。这里牵扯出股权转让仲裁案。
这里搜了点资料，总结了下。
海科2022年买壳的时候，和二股东的母公司山东发展签了协议，山东华鹏石岛玻璃和华鹏菏泽玻璃按14亿卖给山东发展。考虑到2024年底华鹏资产总值16亿，真的转让出去，华鹏就是一个没有什么产业的净壳了。转让协议中2022年的重组和资产置出同时进行。
仲裁成功山发购买华鹏玻璃资产的话，考虑到是股权收购，连带着负债，或许成功转让之后，华鹏可以扔掉不少债务，到时候净资产自然为正的好几亿了，自带不少现金哦。
山发不认的原因还是条款解读。山发意思是重大资产重组失败，他就没义务回购华鹏的玻璃资产了。这点我们下面还会说
考虑到：
1月17日，公司披露公告，仲裁申请已于1月16日被受理。
根据中国国际经济贸易仲裁委员会仲裁规则第五十一条，仲裁庭应在组庭后6个月内作出裁决书。但是经仲裁庭请求，仲裁委员会仲裁院院长认为确有正当理由和必要的，可以延长该期限，而且程序中止的期间不计入上述裁决期限。
据此预计，最快7月份将出仲裁结果。
结果肯定和涨跌有关系，如果说山发不接盘，那只有走“破产重整的方案”
写一下海科过去重组华鹏的历史
是标准的“借壳上市”
山发关于华鹏的玻璃资产回购，目前山发的意思就是上次重组不成功他不想回购了。
华鹏上市公司意思是，重大资产重组终止，山发也得回购，这就是分歧了。
赫邦化工情况，我个人觉得不咋样。
海科的这个我觉得还可以
综上：短期看仲裁，仲裁成功一切没问题。手里现金一大把，资产负债率也降低了。营收很简单，收购一个高营收亏损公司51%股权就行。
如果仲裁结果双方和解，那就要看具体方案。和解协议很可能会延续上一次约定，下次重组成功，股价上涨，然后山发收购华鹏玻璃资产。
如果仲裁失败，双方又闹掰了，那就有点复杂。华鹏主要借款8亿多是山发的，年底如果净资产为负，山发不豁免，就要海科送钱给上市公司了。
我还是很同意网友说的，重整必然要山发同意。但是山发很可能不同意海科特别低价格的重整。
假设按大债主自己重整上市公司，山发重整主力，海科就吃亏了。
重整还是豁免，都有可能。
二股东借了给上市公司8.4亿，占总负债一半。同时还是国资高价入股，同时还有仲裁合同纠纷。复杂。
个人判断今年重整概率小，海科送钱或者山发豁免保净资产概率大