AI电源的三个驱动
整个数据中心的电力是一个系统性架构，以HVDC为例，大致流程是市电接入、变压器降压、整流、通过母线输送到PDU、PDU配电到机柜PDU、机柜PDU传送到服务器PSU、PSU降压到给到服务器电源；同时整个数据中心有柴发作为发电备用电源，蓄电池组作为小时级别备用电源，BBU作为分钟级别备用电源，超级电容作为毫秒级备用电源；以及北美电网差不用市电，而是用燃气轮机发电。当然还有一个全新的AI电源逻辑，结尾再说。
以上是基本结构，从产业链角度，AI电源当前投资有三个驱动：
1、出海景气度提升，主要是三个角度：
（1）需求总量上升，西门子能源财报显示增长接近20%，由中大型燃机需求带动和数据中心驱动的电网基建，需求方主要来自中东和美洲；
（2）设备价值量上调，通常是国内设备价值（约1元/瓦）的1.5-2倍，原因是供应紧张，交付周期长；
（3）国内企业份额提升，开头提到的数据中心电力架构中，多个环节都开始有中国企业供货，且份额在提升。
2、HVDC替代UPS的技术创新
下一代架构三大趋势，分别是高功率、HVDC和液冷集成，对于HVDC也同样存在技术迭代：
短期以“HVDC Sidecar”放在IT设备边上，远期目标是通过MVDC SST放置在室外，保证安全。从时间表看：
（1）短期（1年），方案是HVDC Sidecar（不放在机柜内，但和机柜并列），480V AC转化为±400V DC/800V DC（转换为高压直流），通过Cross-link Cables（短交联电缆）联接到计算机架，禾望与维谛技术合作，关联度最高；
（2）中期（2年左右），HVDC放置在独立的HVDC机架，不用放在机柜边上，而是放在数据中心非IT区域，通过HVDC配电电缆送到IT设备中
（3）远期（3年左右），高压电网接入到MVDC SST（适配中压直流系统的固态变压器），SST是部署在室外，然后通过电缆直接连接到AI服务器机柜，可以减少5-6%的电力损耗，如果从终局视角来看，MVDC SST无疑是最大的增量，价值包含变压器和HVDC整流柜，相关标的新特电气、四方股份、江苏华辰
此外，周五传出阳光电源切入AIDC电源，计划先做HVDC/SST等机柜外电源，以及PSU等机柜内电源，SST技术公司储备了很久。
最后特别提一个是AI测试电源，之前市场没关注到的逻辑，即模拟真实环境的测试设备，主要用于验证AI服务器电源的性能。国内只有一家公司，目前已经全产品覆盖，包括HVDC、UPS、BBU、超级电容、GPU电源模组等等，目前已经供货给台达、长城，接下来禾望、中恒、阳光电源、科华数据、科士达已经在供应链或者测试中，因为稀缺性，大概能通过。标的市值比较小，加上市场已经挖掘，具体就自己找找了。