$云南锗业(SZ002428)$

先说结论：还有空间。
锗价暴涨对相关企业2025年利润的影响分析

一、锗价现状与核心驱动因素

2025年锗价呈现爆发式增长，鹿特丹现货价格年内涨幅达67%（截至8月25日报4999美元/千克），国内外价差扩大至2.46倍
。主要驱动因素包括：
供给受限：中国锗出口管制导致全球流通量减少25%，国内锗企优先保障军工/卫星需求；需求爆发：低轨卫星（单星耗锗2kg）、AI算力（磷化铟衬底）、红外军工三大领域需求增速超预期；库存低位：全球锗库存降至历史低点，2025年供需缺口达38.1吨
。

二、主要企业利润影响路径

1. 云南锗业（002428）：全产业链溢价能力

价格弹性：深加工产品（占营收54%）采用成本加成定价，锗价每涨10%可提升净利润15%；产能释放：光伏锗片产能从45万片扩至250万片/年，预计2025年销量86.67万片（+227%），贡献收入5.73亿元；高端突破