煤炭股进入下行周期了吗？先看看半年报数据怎么说

今天是9月15日。周末的时候，网上针对老登和小登展开了争论。老贺先自我反省一下，自己肯定不是小登，但自己是老登吗？

首先，老贺四十多岁，中年人无疑，入市十年。不过年龄好像只是参考，没有一个确切的标准。

其次，老登关注和持有的股票都是银行、保险、煤炭、白酒、中药等行业板块，而小登关注和持有的是半导体、芯片、AI等。老贺虽然也关注老登股，而不关注小登股，但老贺也关注、持有或交易过新能源、通信、互联网等股票，跟科技也有关系吧。

最后，小登说老登思想固化，不愿学习新事物，死守着高股息。如果老登真的是这样，那老贺也不是老登，老贺对新事物还是很有兴趣的，比如AI，虽然老贺没买相关股票，但老贺用了Deepseek、豆包查资料，确实好用，现在也在学习更多的用法。老贺虽然看重股息，但也不是只认股息，老贺写文章，也是为了督促自己学习和了解更多行业和股票。

所以，老贺更愿称自己是中登。不过不管是什么登，在股市，赚钱才是硬道理。

书归正传，今天来看看煤炭股的半年报。老贺选了四家规模靠前的煤炭企业，以及运煤的企业大秦铁路。

中国神华，营业收入 1381.09 亿，同比下降 18.34%；净利润 246.41 亿，同比下降 12.03%。

陕西煤业，营业收入 779.83 亿，同比下降 14.19%；净利润 76.38 亿，同比下降 31.18%。

中煤能源，营业收入 744.36 亿，同比下降 19.95%；净利润 77.05 亿，同比下降 21.28%。

兖矿能源，营业收入 593.49 亿，同比下降 17.93%；净利润 46.52 亿，同比下降 38.53%。

大秦铁路，营业收入 372.86 亿，同比增长 1.86%；净利润 41.15 亿，同比下降 29.82%。

接着来看看这几家公司的净资产收益率（ROE）：

中国神华的 ROE 为 6.00%；

陕西煤业的 ROE 为 8.02%；

中煤能源的 ROE 为 4.95%；

兖矿能源的 ROE 为 5.57%；

大秦铁路的 ROE 为 2.55%。

截至 9 月 12 日周五收盘：

中国神华价格为 37.76 元，动态市盈率为 13.57 倍；本期分红 10 股派 9.8 元，股息率为 8.58%。

陕西煤业价格为 20.23 元，动态市盈率为 10.38 倍；本期分红 10 股派 0.39 元，股息率为 6.32%。

中煤能源价格为 11.12 元，动态市盈率为 8.55 倍；本期分红 10 股派 1.66 元，股息率为 3.81%。

兖矿能源价格为 13.14 元，动态市盈率为 11.46 倍；本期分红 10 股派 1.8 元，股息率为 5.48%。

大秦铁路价格为 6.1 元，动态市盈率为 16.86 倍；本期分红 10 股派 0.8 元，股息率为 3.61%。

我们再看看各家公司的负债率：

中国神华的负债率为 31.12%；

陕西煤业的负债率为 42.88%；

中煤能源的负债率为 45.02%；

兖矿能源的负债率为 63.68%；

大秦铁路的负债率为 14.61%。

截至 2025 年 6 月 30 日：

中国神华的股东数量为 16.13 万户，环比减少 16.75%；

陕西煤业的股东数量为 10.29 万户，环比增加 11.26%；

中煤能源的股东数量为 9.50 万户，环比减少 12.08%；

兖矿能源的股东数量为 14.78 万户，环比增加 1.14%；

大秦铁路的股东数量为 16.92 万户，环比减少 8.27%。

老贺的结语：煤炭企业的营业收入和净利润都出现了较大的下降，主要原因是上半年煤炭价格下降和销量的下滑双重因素。另外，上面数据没有显示的是，煤炭企业的产量并没有下降多少，所以煤炭的库存处于高位，这也会抑制煤炭价格的快速回升。