$德恩精工(SZ300780)$ 德恩精工交流要点总结0130
🌟产能/产值：收入2022年收入做到接近7亿，产能打满可以支持14亿的产值，净利率10%-15%；
🌟柴发：目前已收到北美头部客户意向订单，年前最后一轮审厂，首批意向订单金额约1亿。
🌟商业航天：
1️⃣3D打印：
①公司去年开始规划金属3D打印业务，核心团队有海外头部3D打印公司（德国通快）经验，公司将联合四川省增材制造产业联盟承担3D打印产业链主的角色，从上游材料制造—3D打印—机加后处理，全产业链覆盖。
②对接某3D打印公司，考虑股权合作。
2️⃣火箭制造：
①计划与成都博润科技战略合作。
②对接某核心火箭整流罩+箭体制造团队。
3️⃣德恩航天现有业务：
①通过砂型3D打印模具生产【火箭&DD铸件】，25年已实现接近2000万收入，预计26年实现翻倍增长。
②核心产品：
1）火箭尾舱及铸造结构件：约占箭体成本的10%，对应价值量约500-700万/箭；
2）适配器：一套适配器价值量约40万元，一箭多星趋势下具备通胀逻辑；
3）地面发射塔架：约占发射平台价值量的20%以上，按照一个发射平台总投资10亿元计算，对应价值量2亿+；
4）目前核心火箭客户包括：KGHJ、HTQY、LKTX、LYKJ（独供）；对接中客户包括：XJRY、DFKJ、XHDL（已明确需求）、LJHT。
🌟空间测算：
1️⃣商业航天：火箭按照单发500万计算，2000发/年火箭20%份额对应24亿收入，发射塔3个/年对应6亿收入，10%净利率合计贡献3亿净利润，3E*30倍=90E市值。
2️⃣柴发：5万吨产能*1.5万/吨*20%净利率，对应1.5亿净利润，1.5E*30倍=45E市值。
主业26年预计扭亏对应20E市值，商业航天+柴发市值空间135E，赠送3D打印及股权合作期权。