一，本周市场概况

本周沪深300指收盘于4643.6，本年沪深300指数上涨0.3%。

二，本周操作

1，2月4日，以106.5元继续增持五粮液。

三，持股动态

1，分众传媒

（1）略。

2，中国平安

（1）略。

3，周大生

（1）公司2月3日公告，公司1月30日审议通过了《关于 2026 年度开展黄金租赁业务的议案》，黄金租赁是指公司向银行借入黄金原材料用于生产经营，按照合同约定支付租赁费用，当租借到期后，通过向上海黄金交易所购入或以自有库存将等质等量的黄金实物归还银行，由于黄金租赁合约上的因黄金价格波动与公司黄金类库存上的价格波动所形成的损益反向影响，因此黄金租赁业务可以有效对冲公司黄金类库存在黄金价格大幅下跌时的存货减值风险。

根据目前公司黄金类日常库存及 2026 年经营计划需求，本年度公司开展黄金租赁业务交易最高额度不超过公司黄金类总库存量的80%，且不超过4000KG，交易额度可在授权期间内滚动使用。

（周大生目前主要业务是黄金业务，截至25Q3，公司黄金业务营收49.4亿，占总体营收的比例为73%，24Q3更是占比高达88%，黄金业务已是公司营收最大的业务，经营黄金业务必然储存大量的黄金库存，而要保持黄金库存不贬值，黄金租赁业务就能有效地对冲金价波动带来的存货减值风险。

简单来说，周大生是通过“借金还金”的方式，让其需要“归还黄金”的负债与持有的“黄金存货”形成对冲，从而在金价下跌时，一边的损失可以被另一边的“机会收益”所抵消。

比如公司1月1日库存黄金1000kg，当日金价1000元/g,公司通过黄金租赁业务从银行借800kg黄金做经营使用，这部分的成本为8亿元，租赁期1个月，2月1日金价涨至1500元/g,公司库存黄金增值5亿元，但2月1日公司需要从上海黄金交易所或者自有库存黄金购买800kg归还银行，此时购买成本为12亿元，归还成本损失4亿元，存货的账面增值，被租赁负债“价值下降”带来的收益所对冲。

再比如公司1月1日库存黄金1000kg，当日金价1000元/g,公司通过黄金租赁业务从银行借800kg黄金做经营使用，这部分的成本为8亿元，租赁期1个月，2月1日金价下跌至500元/g,公司库存黄金减值5亿元，但2月1日公司需要从上海黄金交易所或者自有库存黄金购买800kg归还银行，此时购买成本为4亿元，归还黄金形成收益4亿元，存货的账面贬值，被租赁负债“价值上升”带来的收益所对冲，公司存货减值风险大大降低。

在金价持续大涨时，虽然存货升值，但租赁负债的账面亏损也会同步扩大，可能在短期内对公司财务报表的利润造成压力。在金价持续大跌时，公司存货减值风险又大幅提升。总之，金价的大涨大跌都不利于公司的生产经营，只有一个缓缓稳定增长的金价，对公司的经营风险才是最低的。）

4，盈峰环境

（1）略。

5，大参林

（1）略。

6，洋河股份

（1）临近春节，洋河的主打产品，特别是M6+市场批价已上涨至580元左右，较上月底上涨约40元，终端零售价约604元，海之蓝批价保持在127元不变。

作为洋河轴心产品的M6+来说，管理层对其寄予厚望，目前年销售额约70-80亿元左右，公司希望将其打造成另外一个百亿大单品，去年初开始控量保价，降低渠道库存，保障渠道合理利润，目前来看，效果还不错，江苏等核心市场库存周转加快，库存周期从3个月降至2.5个月左右，经销商整体库存下降，但渠道整体库存仍需要时间下降至更理想的1.5-2个月的健康水平。当然，目前有春节的因素，春节过后，批价若能仍然维持稳定，M6+将逐渐走出低谷，开启新一轮的恢复性增长。

7，五粮液

（1）本周有继续增持五粮液，趁五粮液目前还在低位，继续以106.5元增持五粮液，增持价股息收益率5.4%，很满意。

近期有投资者提问五粮液：请问账户上的一千亿多现金是真实存在的吗？还是说被挪用了，现在只有账没有款？如果有的话为什么不回购注销稳定股民信心？

公司答复表示，公司始终坚持在保障资金安全，保障生产经营秩序前提下，充分发挥资金优势，多维度使用资金，在当前环境下，公司保有充足的资金来应对可能出现的市场挑战以及保障可持续的股东回报。

（这位股友明显地看不懂五粮液，公司将保障资金安全，正常经营和应对未来挑战放在首位，是符合广大股东的根本利益的，一个资金链安全的五粮液才能更长久。

五粮液对股东已经非常厚爱了，在2025年，五粮液向股东三次大派红包，2025年1月23日派息100亿，2025年7月18日派息123亿，2025年12月18日又派息100亿，2025年累计向股东派息323亿，非常优待股东，最近五粮液还推出了股东购酒优惠活动，我看了下，五粮液普五折算下来才800元每瓶，且不允许流通，免得经销商有意见，800元每瓶的价格真的是非常优惠，正好临近春节，有需要的股东完全可以买一些，在春节自饮或送人都很不错。

截至25Q3，五粮液账上现金1363亿，每天还在源源不断地创造正向现金流，不管是回购还是派息给股东都是回馈股东的方式，我们长期来看，五粮液的现金流会越积越多，最终要么是加大分红力度，降低我们的持仓成本，要么是不断地买回流通的股份，增加我们的持股内在价值，实际上，只有公司自己不断地买回流通的股份，才能真正提升每股的内在价值。）

8，泸州老窖

（1）略。

四，账户情况

截至2026年2月6日的账户持仓明细，可自行查阅。

历年收益明细：

2026年账户累计收益率0.07%，目前跑输沪深300指数0.23个百分点。长仓账户收益率0.12%，短仓账户收益率-0.58%。目前长仓收益率暂时领先。

大佛坚持满仓持股，不追高，不择时，不融资融券，相对集中，适度分散的投资原则，操作上逆向投资为主，顺向投资为辅。

本人尚持有以上个股，目前谨慎持有中。此文谨作本人投资分析交流之用，不作荐股之用，各位看官须独立思考，理性分析，看好自己的钱袋子哈。

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投资有风险，入市有帮手。

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2026年2月7日