13家眼科半年报，哪几家符合您的预期？

27日盘后各眼科的半年报基本上出来了，除了普瑞眼科、莎普爱思、朝聚眼科三家是29日（28日收盘），大家的业绩能抵挡大A瀑布式回调吗？

下游端来看，爱尔眼科和华厦眼科实现了营收与利润的双增，港股希玛医疗也是双增，但内地眼科营收是下降的。何氏眼科营收下降，净利增长，同时公布了拟收购日本医道公司的计划。一个共性是，这几家环比业绩利润都是下降的。

上游端来看，27日公告的几家业绩都不错，兴齐眼药营收与利润增速最高，爱博医疗的业绩增长与友商欧普康视和昊海生科形成反差，两家AI眼镜概念股的业绩利润也是符合预期。

（一）眼科医院

爱尔眼科上半年实现营业收入115.07亿元，同比增加9.12%，归母净利润20.51亿元，同比增加0.05%，扣非净利润20.40亿元，同比增加14.30%（去年同期非经常性损益达到2.55亿）。报告期内屈光项目收入同比增长11.14%，视光项目收入同比增长14.73%。

这样的业绩正常市场会有正反馈的，然而并没有。爱尔眼科27日以13.63元/股低开，最后收盘13.23元/股，收跌4.34%，全天没红盘过。

从产业视角看，营收代表市占率，代表行业地位，眼科的营收增长难于利润增长。但在资本看来，作为龙头爱尔，0.05%的归母净利润增速是“可以理解，难于接受”，毕竟每股收益和市盈率摆在那，加之高启的商誉。

相反市场给予华厦眼科（营收增幅不如爱尔）较积极的反馈，华厦的半年报公布之后，次日以20.85元/股高开，最高冲至22.18元/股，最终收21.63元，收涨5.00%。

何氏眼科2025年上半年实现营业收入5.60亿元，同比减少4.22%，实现归母净利润4432万元，比增84.19%，扣非净利润3724万元，比增52.91%。

公告称主要原因系行业竞争加剧，同时受医保支付方式改革的影响，导致公司收入有所下降。与此同时，销售费用与管理费用大幅下降。沈阳何氏上半年营收2.25亿元，净利润4691万元。

报告期内，受医保DRG/DIP 支付方式改革等因素持续深入影响，传统白内障手术的收入和利润空间降低，公司白内障业务实现营业收入7660万元，同比下降17.67%。

公司视光业务实现营业收入1.69亿元，同比下降4.95%。屈光业务整体呈现稳定增长趋势，实现营业收入1.35亿元，同比增长3.26%。

公司视光加盟连锁，上半年新增签约数量23家，累计已签约53家。

何氏在公告中阐述，称行业的竞争格局正向技术创新转变。

行业正从“规模扩张”向“质量提升”转型，技术创新与政策适配能力将成为未来竞争的核心壁垒。

同日何氏发布《关于使用部分超募资金注资全资子公司收购株式会社医道メディカル70.65%股权的公告》，称拟使用超募资金4000万元人民币对公司全资子公司广东横琴澳星启明国际医疗管理有限公司进行注资并收购株式会社医道メディカル70.65%股权。日本医道医疗株式会社是一家再生医学及细胞治疗公司。

（二）眼药与耗材

兴齐眼药2025年上半年，实现营业收入11.63亿元，比增30.38%，归母净利润3.35亿元，比增97.75%，扣非净利润3.31亿元，比增96.30%。拟每10股派发现金红利7元（含税）。

主营收入10%以上的产品为“兹润”环孢素滴眼液和“美欧品”硫酸阿托品滴眼液，但未提及爆品具体营收与利润。滴眼剂营收9.03亿元，比增76.43%。

前10名无限售流通股股东中，有科威特政府投资局，香港中央结算有限公司，全国社保基金五零二组合，以及一些险资。

康弘药业2025年上半年实现营业收入24.54亿元，比增6.95%，归母净利润7.30亿元，比增5.41%，扣非净利润7.23亿元，比增6.51%。

其中生物药营收13.45亿元，占总营收比重54.83%，同比增加14.66%。

基因治疗板块的KH631【治疗新生血管性(湿性)年龄相关性黄斑变性(nAMD)】中国处于临床II期阶段、美国处于临床I期阶段；KH658 眼用注射液【治疗新生血管性(湿性)年龄相关性黄斑变性(nAMD)】中国处于临床 II 期阶段、美国处于临床I期阶段。2025年上半年，KH631 眼用注射液中美临床试验工作持续推进，中国I期临床试验部分成果已于2025年5月在美国视觉和眼科研究协会(ARVO)2025年年会上分享，低剂量首例患者在注射 KH631后2 年内无需补救治疗。

爱博医疗2025年上半年营业收入7.87亿元，同比增长14.72%。归终净利润2.13亿元，同比增长2.53%。

营业额二季度同比增长14%，环比增长20%，净利润单季度同比增长15%，环比增长30%。

人工晶状体营收同比增长8.23%，其中“全视”多焦点人工晶体，“龙晶”有晶体眼人工晶状体等高端产品增长迅速。“普诺瞳”角膜塑形镜营收比增5.63%，隐形眼镜营收比增28.89%。

（三）功能眼镜

最近正火的Ai眼镜概念股明月镜片和博士眼镜的半年报算是符合预期吧，都增长了。但Ai眼镜还真的前期阶段。

明月镜片的半年报商业味扑鼻而来，首页就是品牌代言人郭晶晶的图片，内而各种产品海报以及各个场景合影，一些行业大佬无意中都在为明月的半年报站台，陈邦都露脸两次了。

2025年上半年，明月镜片实现营业收入3.992亿元，比增3.68%，归母净利润9551万元，比增7.35%，扣非净利润8272万元，比增9.57%。

难能可贵的是销售费用下降8%，管理费用下降16.23%。

受益于产品聚焦策略，大单品依然保持增长趋势，尤其是PMC超亮系列产品2025年上半年收入较同期增长31.77%，三大明星产品的收入在常规镜片收入中占比为 55.8%。上半年“轻松控”系列产品销售额为8167万元， 同比增长7.32% 。

随着AI 眼镜市场呈爆发式增长，明月镜片凭借在高折射率材料、多功能膜层及智能制造上的深厚积淀，成为小米AI 眼镜官方独家光学镜片供应商。打破海外垄断、依托自研1.71 高折射率树脂单体，在600度、60 mm 直径规格下将单片重量控制在12.4g，显著减轻整机佩戴负担；镜片阿贝数达37，显著优于行业主流32–33水平，实现轻薄与高清兼得。

博士眼镜的半年报首页是智能眼镜体验区相片，看来眼镜商在何时何地都不忘营销。

2025年上半年，博士眼镜公司实现营业收入6.86亿元，同比增长14.22%；归属于上市公司股东的净利润5603.34万元，同比增长6.97%；扣非净利润4965万元，比增8.24%。基本每股收益0.25元。

根据相关数据显示，2024年全球AI智能眼镜销量达152万台，预计2025年全球AI智能眼镜销量350万台增长230%。到2030年，AI+AR技术有望发展到成熟阶段，全球AI智能眼镜出货量有望增长至9000万台。

2025年上半年，博士眼镜公司功能性镜片的销量同比增长26.58%，已占总体镜片销量的39.82%，其中成人渐进镜片的销量同比增长42.11%，离焦镜片的销量同比增长18.35%，缓解疲劳镜片的销量同比增长29.66%。

2025年5月，公司与雷神科技、汇鼎光学达成战略合作，进一步加速智能眼镜在市场上的普及，为用户带来更前沿的视觉体验；2025年7月，中电信人工智能科技(北京)有限公司在2025世界人工智能大会(WAIC)正式发布天翼AI 眼镜，公司成为官方指定配镜服务商。

目前，公司已与业内头部智能眼镜厂商星纪魅族、雷鸟创新、XREAL、界环、李未可、小米mijia、雷神科技等品牌开展合作。

公司智能眼镜镜片验配服务的营业收入规模和占比极小，短期内对公司经营活动不会产生重大影响。