$*ST亚振(SH603389)$
济南域潇集团上市后的合理估值探讨
最近济南域潇集团的实控人吴涛及其一致行动人通过股权转让和要约收购一举拿下上市公司*st亚振超过50%的股权，实现了绝对控股。亚振的股价也随之水涨船高，并经历了数次闭关修炼。近期随着亚振现金收购广西锆业科技有限公司51%的股权，济南域潇集团的资本运作路线也逐渐清晰，那就是整体借壳*st亚振上市。那么济南域潇集团借壳上市后的合理估值应该是多少呢？今天就来和大家探讨一下。
济南域潇集团手握莫桑比克20个采矿权，锆钛矿金属储量超1亿吨，号称全球最大锆钛矿商。今天我们就先以资源储量来进行估值。
锆钛矿钛的含量通常在30%到65%之间，而锆的含量则在10%到30%之间。也就是说钛锆比例为19:8。也就是说锆占比大约30%，钛占比70%。所以说域潇集团的一亿吨金属储量包括3000万吨锆和7000万吨钛。
1、锆资源价值
核级锆：当前市场价格约68万元/吨1，3000万吨价值约为20.4万亿元。
普通海绵锆：价格约20万元/吨1， 3000万吨价值约为6万亿元。
氧化锆：2025年6月价格4.6万元/吨，3000万 吨价值约为1.38万亿元。
我们取平均值3000万吨锆价值9.26万亿元
钛资源价值
根据8月19日报价:TA1纯钛锭价格为5.4万-5.6万元/吨，TA2纯钛锭价格为5.3万-5.4万元/吨，我们取中间值5.4万元/吨，然后乘以7000万吨，价值3.78万亿元。
3.78+9.26=13.04万亿元
电子级高纯铪（锆铪分离副产品）
价格超1000万元/吨1，但锆中铪含量仅约1%，需结合提取率计算。3000万吨中包含铪30万吨，价值3万亿元。
13.04+3=16.04万亿元。出于计算严谨我们将锆的1%价值减去。16.04-0.0926=15.9474万亿元
4、独居石
而锆钛矿的伴生矿又是独居石，独居石是一种含有铈和镧的磷酸盐矿物，属于稀土矿物，化学式为(Ce,La,Th)PO4, 是提取稀土元素和钍的重要工业原料。
济南域潇集团独居石年产量居全球首位，占全球总产量的比例约为37.5%（基于2025年公开数据）。域潇集团通过海外资源开发（如莫桑比克锆砂矿），缓解了中国对独居石资源的进口依赖，其回运量占中国总进口量的40% 。
域潇集团独居石年产量：3万吨
全球独居石总产量：约8万吨 域潇集团独居石储量目前没有公开数据，但是独居石矿石价格为5万元/吨。
独居石因储量未公开，暂不计入总估值（需后续披露数据补充）。
5、石墨矿
已探明的石墨金属储量超1亿吨，主要集中于莫桑比克的矿权区（拥有采矿权20余个，矿权面积超50万公顷）1。
该储量属于晶质石墨类型，与锆钛等金属共生，资源分布集中，便于规模化开采。
石墨价格因类型、纯度和用途差异较大，天然鳞片石墨（C≥90%）价格约为2200-2900元/吨，高纯石墨可达5000-12000元/吨，负极材料类石墨价格更高
取高纯石墨的平均值8500元/吨*1亿吨=8500亿元
济南域潇集团上市后理论总估值为:15.9474+0.85=16.7974万亿元
以上估值仅基于 资源储量×当前价格 的静态测算，实际上市后合理估值需考虑：
开采成本、产能释放节奏、资源回收率；市场价格波动（如核级锆、纯钛价格周期性变化）；借壳后上市公司股本结构、业务整合效率等。