单季亏损真相与战略转身：成大生物（688739.SH）“断舍离”后的新航向

1月26日收盘后，辽宁成大生物发布2025年度业绩预告，预计归母净利润同比下滑近60%，且第四季度可能录得自2021年以来的首次单季度亏损。次日开盘，公司股价应声走低，市场反应直接。$成大生物(SH688739)$

这份预告也折射出当前疫苗板块的整体境遇：中国疫苗行业已告别过往的非常态高增长，正进入一个以“结构性分化”为核心特征的发展新阶段。

值得关注的是，在同一时间，成大生物还密集披露了另一系列公告：关于终止已进入III期临床的Hib疫苗研发项目相关资产计提减值准备，并计划出资10亿元设立全资创新药子公司。在业绩承压的时点进行一系列战略调整，意味着什么？

核心经营稳健，一次性减值主导亏损

审视这份2025年业绩预告，需穿透表面数字，看清其真实构成。

成大生物预计，2025全年归母净利润为1.23亿元至1.39亿元，同比下滑59.34%至63.98%。其中，市场最为关注的第四季度，预计亏损0.