江苏蔚蓝锂芯集团股份有限公司2025年半年度报告分析

一、公司财务表现分析

1. 收入与利润增长显著

营业收入：2025年上半年实现营业收入372,656.33万元，同比增长21.59%。这表明公司在市场拓展和产品销售方面取得了良好成效。

净利润：净利润为36,968.18万元，同比增长88.66%；归属于上市公司股东的净利润为33,311.79万元，同比增长99.09%。净利润的大幅增长主要得益于锂电池业务的强劲表现以及LED业务的稳步增长。

毛利率提升：整体毛利率有所提升，锂电池业务毛利率为21.62%，同比增长6.49个百分点；LED业务毛利率为25.63%，同比增长9.77个百分点。毛利率的提升表明公司在成本控制和产品结构优化方面取得了积极进展。

2. 费用控制与现金流状况

销售费用：销售费用同比增长46.79%，主要由于销售团队建设和市场拓展力度加大。

管理费用：管理费用同比下降5.09%，表明公司在管理效率方面有所提升。

财务费用：财务费用同比下降2.83%，主要由于公司优化了融资结构。

经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为742,821.75万元，同比增长85.57%，表明公司主营业务的现金流状况良好。

投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为-183,180.49万元，同比下降2.91%，表明公司在固定资产投资和产能扩张方面保持稳定。

筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为-706,562.89万元，同比增长49.51%，主要由于公司偿还了较多的银行借款。

3. 资产负债状况

资产结构：公司总资产为115.30亿元，同比增长1.87%。其中，应收账款为19.06亿元，同比下降0.91%；存货为17.40亿元，同比增长1.68%。存货的增长可能与公司产能扩张和市场需求增加有关。

负债结构：短期借款为63.84亿元，同比下降3.31%；长期借款为3.94亿元，同比下降1.05%。负债结构的优化有助于降低公司的财务风险。

二、主要业务板块分析

1. 锂电池业务

收入与增长：锂电池业务实现营业收入15.95亿元，同比增长44.24%。毛利率为21.62%，同比增长6.49个百分点。锂电池业务的增长主要得益于电动工具、园林工具、智能家居等消费类领域的市场需求增加。

技术优势：公司在高倍率小动力锂电池领域具有领先的研发和制造能力，产品涵盖NCM、NCA及LFP体系。公司已成功推出钠电池和LFP大圆柱产品，并在半固态/固态电池领域取得重要突破。

市场布局：公司在BBU后备电源、eVTOL、AI机器人等新兴应用场景方面积极布局，并与相关领域的头部客户建立了合作关系。马来西亚锂电池项目的投产将进一步增强公司的全球竞争力。

2. LED业务

收入与增长：LED业务实现营业收入8.60亿元，同比增长14.60%。毛利率为25.63%，同比增长9.77个百分点。净利润为1亿元，同比增长213.94%。LED业务的增长主要得益于MiniLED等显示领域的市场需求增加。

技术优势：公司在MiniLED、大功率倒装背光芯片、超高光效植物照明等领域具有领先的技术优势。公司已获得多项发明专利授权，并成功进入多家知名品牌终端厂商供应链。

市场布局：公司在背光产品领域已成功进入高壁垒客户供应链，成为重要供应商。随着Micro/Mini LED技术的成熟，公司在显示领域的市场份额有望进一步提升。

3. 金属物流配送业务

收入与增长：金属物流配送业务实现营业收入11.90亿元，同比增长2.86%。毛利率为17.28%，同比增长2.77个百分点。该业务板块继续保持稳健运营，业绩贡献稳定。

竞争优势：公司在长三角及珠三角地区建立了大型金属材料配送中心，具备规模化运营和精细化管理的优势。公司在金属物流配送市场中具有领先优势与竞争力。

三、非经常性损益分析

非经常性损益项目：公司非经常性损益项目主要包括非流动性资产处置损益、政府补助、金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益等。报告期内，公司非经常性损益合计为-22,714,154.15元，表明公司在非经常性损益方面存在一定的负面影响。

政府补助：公司获得政府补助15,448,230.07元，主要用于支持公司的研发和技术创新活动。

金融资产和金融负债公允价值变动：公司持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益为-10,296,900.00元，表明公司在金融投资方面存在一定的波动性。

四、投资与募集资金使用分析

投资情况：报告期内，公司投资额为492,177,371.98元，同比增长58.91%。投资主要用于锂电池项目的产能扩张和技术研发。

募集资金使用：公司通过非公开发行股票募集资金25亿元，主要用于年产20亿AH高效新型锂离子电池产业化项目、马来西亚锂电池项目等。截至2025年6月30日，累计投入募集资金218,267.42万元，累计利息收入净额6,185.87万元，募集资金余额为35,687.04万元。

五、风险因素分析

宏观经济与市场风险：公司业务受宏观经济环境和市场需求的影响较大，尤其是在全球经济不确定性增加的背景下，公司需要密切关注市场变化。

财务风险：公司资产负债率较高，尽管负债结构有所优化，但仍需关注财务风险。

人才风险：公司在技术研发和管理方面对高端人才的依赖较大，人才流失可能对公司业务造成影响。

六、未来展望

锂电池业务：随着新能源汽车、智能机器人等新兴应用场景的快速发展，公司将继续加大在锂电池领域的研发投入，进一步提升产品的性能和竞争力。

LED业务：随着MiniLED技术的成熟，公司将在显示领域继续拓展市场份额，提升盈利能力。

金属物流配送业务：公司将通过优化供应链管理和提升服务质量，继续保持在金属物流配送市场的领先地位。

综上所述，江苏蔚蓝锂芯集团股份有限公司在2025年上半年表现出强劲的增长势头，各业务板块均实现了良好的业绩增长。未来，公司将继续通过技术创新和市场拓展，进一步提升核心竞争力，实现可持续发展。