科技企业，往往生死一瞬间。
曾红极一时的柯达胶卷、诺基亚手机，因跟不上技术创新，从巅峰跌下神坛仿仿佛只是须臾。
但另一边，在AI算力需求爆火带动下，曾徘徊在二线的仕佳光子、胜宏科技、沃尔核材等产业链公司却一跃站在舞台中央。
2025年上半年，我国高速铜缆龙头沃尔核材的通信线缆业务营收同比增长62.45%，成为拉动它业绩增长的核心引擎。
沃尔核材，似乎正迎来它的高光时刻。
十年蛰伏，进军高速铜缆
沃尔核材的故事始于1998年，以热缩材料起家，待到2018年拿下竞争对手长园电子75%的股权后，开始将目光瞄向高速铜缆。
2012年，公司延续并购策略，将香港乐庭集团旗下通信线缆业务收入囊中，并成立子公司——乐庭智联。
自此，沃尔核材便悄然埋下了一颗“算力卖铲人”的种子。
那沃尔核材到底相中了高速铜缆什么？
高速铜缆，顾名思义，就是利用铜材质来传输电信号以实现数据高速传输的产品，它可以在数据中心发挥用武之地。
乍一听，它的“看家本领”与光模块（光缆）撞了车，但若仔细区分便会发现：二者不是非此即彼的替代关系，反而更像是分工协作。
在一个纷繁复杂的数据中心网络，主流的连接方案大致有光模块+光缆、AOC（有源光缆）和DAC（直连铜缆/高速铜缆）3种，核心区别体现在传输距离上。
其中，光模块+光缆主要用于长距离传输，就好比数据中心与数据中心间；AOC用于不同机柜内交换机、服务器和存储设备传输，最长距离可达300米；
DAC则主导在“极短距离”的机柜内连接，互联距离约在5米以内，功耗比AOC更低，成本也仅约AOC的十分之一。
恰恰是这份专属优势，使得DAC被全球算力总舵手英伟达相中。
2024年，英伟达宣布，它的GB200服务器内部将采用铜连接方案。随后，再伴随谷歌、Meta等大厂纷纷跟进，全球高速铜缆瞬间从默默无闻变成了众人哄抢的“香饽饽”，其中入局者不乏光模块一哥中际旭创。
据行业预测，2025年-2035年，全球高速铜连接市场规模有望从66.35亿美元增长至384.96亿美元，年均复合增速高达19.22%，前途一片光明。
那彼时已在高速铜缆市场“埋伏”多年的沃尔核材又扮演着什么角色呢？
傍上英伟达，跻身全国第一
对沃尔核材来说，高速铜缆在数据中心领域的突然爆火正是它等待已久的机会。
早在2023年时，沃尔核材的400G高速通信线便已稳定量产；800G高速通信线便已小批量交付；PCle6.0产品、单通道224G产品也在开发中，做好了十足的准备。
到了2024年，公司的高速铜缆单通道传输速度已经可以做到224G/s，放到当下也是业内单通道通信线的最高传输速度，已实现稳定量产和批量交付。
为沃尔核材的高速铜缆买单的，主要是安费诺、莫仕、泰科等国际大拿以及国内立讯精密、英飞联等头部连接器企业。
其中，大有来头的当属安费诺，它常年在全球高速铜缆竞争市场稳居第一。
市场消息显示，英伟达主打的GB200 NVL72服务器的铜连接方案正是选了安费诺作为独供。
这样一来，沃尔核材作为安费诺身后的“小弟”也得以间接供应英伟达，开始站在全球算力舞台中央。
2024年，沃尔核材的高速铜缆营收达到3.1亿元，全球市占率达24.9%，居全球第二、国内第一。
2025年，GB200 NVL72经多次延期后开始量产，市场普遍预期今年出货量大概在2.5万台-3.5万台，2026年的出货量将进一步扩张。
为接住这泼天的富贵，沃尔核材在已然“拉满”的产能上寻求扩产。
就在2025年9月，公司表示，目前正常生产的进口发泡芯线挤出机已有5台，预计年底将增至20台，2026年4月底增至30台，产能建设正快马加鞭的推进。
这样一来，沃尔核材的高速铜缆产能利用率若能持续饱满，2025年其相关业务营收超10亿元几乎不是问题。
但或许也正因此，面对庞大的资产开支，沃尔核材的自由现金流在近5年来首次为负，依靠自身造血开始难以满足资金需求。
截至2025年上半年末，沃尔核材的货币资金、交易性金融资产合计约10.1亿元，同期短期借款、一年内到期的非流动负债合计约10.92亿元。
同时，沃尔核材还正规划以3.4亿元资金购买长园电子剩余25%的股权，再次增添了些许短期流动性压力。
于是，沃尔核材在2025年6月正式加入赴港上市大军，用募集资金来满足后续的产品升级、产能扩张乃至潜在的收购需求。
平台化布局，业绩稳健增长
资本向来逐利，企业同样如此。
面对美好的发展前景，目前已不乏兆龙互联、华丰科技、神宇股份、瑞可达等龙头公司加入高速铜缆角逐赛。
在这之中，沃尔核材的盈利能力可谓一骑绝尘。
2020年-2025年上半年，沃尔核材的毛利率始终在30%以上，常年领先兆龙互联、神宇股份等同行；同期净利率也连年攀升，在2025年上半年达到15.32%，为5家公司中最高。
那沃尔核材是怎么做到的？
实际上，沃尔核材并非单是高速铜缆界的“专才”，而是集电子、电力、通信于一身的“全才”，早已练就了十八般武艺。
2025年上半年，公司电子（热缩管）、通信线缆（高速铜缆）、新能源汽车（充电枪）、电力（电缆附件）业务营收占比分别为33.79%、31.58%、18.06%和12.34%，妥妥的平台型公司。
其中，电子材料和电力产品的毛利率均约40%，几乎打破了传统制造业的瓶颈，成为支撑起公司盈利能力的顶梁柱。
能有这份成就，只因沃尔核材十分注重技术创新。
就好比，沃尔核材的拿手好菜“辐射交联热缩产品”采用独特的辐射交联、低烟无卤等制备技术，使产品具备更高的可靠性和稳定性，助力它在热缩材料市场夺得市占率全球第一。
在电力产品领域，沃尔核材更是向技术更高地——核级电缆附件发起冲击，是业内唯一一家中标研制使用寿命80年核级电缆附件的公司，填补了国际空白。
好巧不巧，现如今国内核电建设也正按下加速键。
先是2024年，继日本福岛核事故后，我国在顶层文件中首次用“加快”一词来指导核电项目发展；后是在2025年4月，我国一口气核准浙江三门、广西防城港、广东台山等合计5个核电项目、10台机组，总投资超2000亿。
这种大趋势下，已在国内华龙一号、国和一号等项目中崭露头角的沃尔核材更有望贡献一份力量。
技术的深耕，给了沃尔核材进攻的底气；但同时，平台化布局，也为沃尔核材提供防御利器。
多年来，公司不同业务虽身处不同发展阶段，却始终都能推动业绩持续向上，将“不把鸡蛋放在一个篮子里”战略发挥到极致。
2020年-2024年，公司营收从40.95亿元增长至69.27亿元；净利润从3.96亿元增长至8.48亿元，均持续稳健增长。
2025年上半年，公司营收为39.45亿元，同比增长27.46%；净利润为5.58亿元，同比增长33.06%，纷纷创下新高。
这么看来，在如此一攻一守模式下，沃尔核材在业内似乎总是不容易“吃亏”的那个，守得住一亩三分地的同时还能继续开疆扩土。
结语
科技企业，生死一瞬，这是巴菲特不太钟爱科技型公司的一大原因。
然，沃尔核材却给出了解题思路：通过高科技的高速铜缆业务抓住AI算力风口；但同时要稳住主业根基，通过平台化布局打磨出一条稳健发展之路。